Le 31 octobre, l'action Maisons du Monde est tombée à un plus bas historique. (© Maisons du Monde)
De juillet à septembre, le distributeur de meubles et d’éléments de décoration a vu ses ventes progresser de 8,8%, grâce notamment aux performances de sa filiale américaine Modani, rachetée en mai 2018. Mais le fort développement de cette société basée à Miami va peser sur la rentabilité du groupe en 2019. En Bourse, l’action a plongé de 15,60% le 31 octobre. Notre analyse.
Maisons du Monde a encore déçu les investisseurs. Au troisième trimestre, les ventes de l’enseigne ont certes bondi de 8,8% à taux de change constant (+3% à données comparables), atteignant 283,7 millions d’euros.
Mais, en France, elles ont augmenté de seulement 2,7% malgré une base de comparaison assez facile. L’an dernier l’activité était restée stable (+0,8%).
Marge en baisseSurtout, les dirigeants ont alerté les investisseurs que l'objectif de rentabilité ne serait pas tenu. L’excédent brut d’exploitation devrait représenter 12,5% des ventes alors que l’enseigne tablait jusqu’alors sur une marge d’Ebitda «supérieure à 13%». En cause : le fort développement de l’activité aux États-Unis.
Modani, la filiale américaine, a vu ses ventes grimper de 31,2% au troisième trimestre grâce à des ouvertures de magasins. Or, un point de vente «n’est pas rentable la première année» explique le bureau d’études Oddo BHF. Des coûts supplémentaires ont donc entaché cette performance. Outre la hausse des droits de douane aux États-Unis, ces frais concernent des dépenses en logistique et en marketing. Les dirigeants évaluent à 7 millions d’euros l’impact sur l’excédent brut d’exploitation 2019.
Des perspectives décevantes qui ont complètement eclipsé le relèvement de l'objectif annuel de chiffre d'affaires, dont la
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