Witbe : "Un impact moindre lié à une bonne maîtrise des coûts"

Publication des résultats S1 2019

Après la publication de son CA S1 2019 à 5,4 M€, (-39% vs S1 2018), Witbe publie des résultats S1 2019 impactés par les décalages de CA au S1 avec un EBE de -1,7 M€ (vs -1,0 M€ au S1 2018) et un ROC de -3,0 M€ (vs -2,0 M€ un an auparavant). Cependant cet impact est contenu par 1/ un meilleur taux de marge brute s'établissant à 85,0 % (vs 80,9%) et 2/ une politique de gestion rigoureuse des dépenses traduite par une baisse de 1,3 M€ des charges d'exploitation d'un semestre à l'autre.


Recommandation

Suite à la mise à jour de notre modèle (et à la mise à jour des paramètres de marché (baisse de l'OAT), notre objectif de cours ressort inchangé à 5,00 €. Notre recommandation passe à Achat (vs Accumuler) en raison de la baisse du cours. Malgré ces décalages de CA pour le premier semestre, un rattrapage au second semestre nous semble possible. De plus, nous apprécions les efforts réalisés visant à accélérer la commercialisation Cloud (meilleure lisibilité de la top-line, récurrence du CA et amélioration de la marge brute) et la politique de maîtrise des charges de Witbe.