Weborama : Des résultats annuels décevants

Publication des résultats annuels 2018

Suite à la publication de son chiffre d'affaires 2018 à 32,3 M€ (+3%, +6% à tcc), Weborama publie des résultats en dessous de nos attentes avec un ROC à -2,2 M€ (-0,3 M€e, 2,1 M€ en 2017) et un RN à -1,7 M€ (vs 0 M€e et 2,5 M€ en 217). Les mêmes éléments qui avaient grevés les résultats S1 ont continué à entraver la génération de marge sur le S2. Alors que Weborama a poursuivi ses embauches, la croissance n'a pas été au rendez-vous aux Etats-Unis et la baisse du rouble (-13%) est venue effacer toute la croissance organique réalisée en Russie.
Avec des répercutions toujours sensibles du RGPD sur l'activité et une dynamique qui tarde à s'installer aux Etats-Unis, la visibilité est réduite et nous sommes prudent sur le dossier.

Recommandation

Suite à cette publication, notre objectif de cours passe à 7,10 € (vs 8,50 €). Compte tenu de la faiblesse de la valorisation, nous demeurons à l'Achat tout en restant attentif à la capacité du groupe à générer de la croissance et à renouer avec la rentabilité à court terme.