Visiativ : "Un S1 mitigé qui pèsera sur les résultats semestriels"

information fournie par EuroLand Corporate •27/07/2018 à 15:39

Publication du CA T2 2018
Après un T1 en progression de +5% dont +1% à pc, Visiativ publie un T2 marqué, là encore, par une croissance organique relativement faible. Le S1 ressort ainsi à 64,1 MEur, en hausse de +16% dont +2% à pc. Si les chiffres sont légèrement en dessous de nos attentes, notre déception provient de la faiblesse de la croissance organique observée depuis quelques trimestres, y compris dans l'activité historique SOLIDWORKS. Alors que le management confirme sa guidance de CA 2018 comprise entre 150 MEur et 155 MEur, nous comprenons que les résultats devraient s'inscrire en baisse sur l'exercice.

Recommandation
Après la mise à jour de notre modèle, notre objectif de cours ressort à 39,20 Eur (vs 50,00 Eur). Compte tenu de la baisse de nos prévisions et de l'adoption d'un scénario de marge moins agressif, notre opinion passe à Accumuler (vs Achat).