Vicat : risque turc
Les bons résultats semestriels du cimentier familial - marqués notamment par un excédent brut d’exploitation (Ebitda) en hausse de 4,5% - n’ont pas permis d’inverser la tendance baissière du titre, qui perd 21% depuis le 1er janvier dernier et 12% en trois mois.
C’est l’exposition de Vicat à la Turquie qui inquiète les investisseurs. Le groupe réalise dans ce pays environ 7% de son chiffre d’affaires.
Au premier semestre, il y a enregistré une progression de ses ventes de 30,7% à périmètre et taux de change constants, mais l’effondrement de la livre turque pourrait provoquer un ralentissement de la croissance du pays, et donc de l’activité de Vicat.
Autre pays émergent à surveiller : l’Inde (13% du chiffre d’affaires de Vicat). La roupie indienne a touché un plus-bas historique cet été face au dollar et le groupe doit faire face à une forte pression sur ses prix de vente.
Ces risques vont inciter les analystes à se montrer plus prudents dans leurs estimations financières d'ici la fin de l'exercice, ce qui pèsera sur la valeur. Nous renouvelons notre conseil négatif sur une action au parcours très décevant depuis plusieurs années.
Vendez Vicat.