Un fonds de crédit privé de Blackstone limite les retraits face à la forte augmentation des demandes de rachat

information fournie par Reuters •04/06/2026 à 16:38

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* Blackstone opte pour le plafond habituel après avoir satisfait 100 % des demandes au premier trimestre

* Le fonds BCRED est passé de 82 milliards de dollars à 79 milliards de dollars

* La société affirme que les limites de rachat favorisent les rendements à long terme

(Ajout de commentaires de Blackstone, d'informations générales et de contexte tout au long de l'article) par Arasu Kannagi Basil et Isla Binnie

Blackstone BX.N a plafonné les retraits de son fonds phare de crédit privé alors que les demandes de rachat ont bondi au deuxième trimestre, a déclaré jeudi le plus grand gestionnaire d'actifs alternatifs au monde, emboîtant le pas à ses concurrents.

Après que les investisseurs ont cherché à retirer 10 % des parts lors de l'offre publique de rachat du deuxième trimestre, contre 7,9 % au trimestre précédent, le Blackstone Private Credit Fund, d'une valeur de 79 milliards de dollars, a limité les retraits à 5 %, la limite habituelle pour ces véhicules.

Au début de cette année, les investisseurs ont retiré plus d'argent des fonds de crédit privé qu'ils n'en ont investi, une première pour cette classe d'actifs qui était jusqu'alors prisée pour offrir aux particuliers fortunés une exposition à des actifs rarement négociés en bourse.

Alors que la plupart des gestionnaires d'actifs avaient déjà plafonné les rachats à la limite habituelle de 5 % lors des offres publiques de rachat du premier trimestre, Blackstone s'était abstenu de le faire, honorant 100 % des demandes de rachat. La société et certains de ses employés ont mis en commun des fonds pour aider à satisfaire toutes les demandes de rachat.

Blackstone a déclaré jeudi dans un communiqué que ces limites étaient délibérées et visaient à remplacer l'accès immédiat au capital par la perspective de meilleurs rendements à long terme.

“La structure de BCRED est une caractéristique fondamentale, les investisseurs échangeant parfois une partie de leur liquidité contre une surperformance à long terme”, a-t-elle déclaré dans un communiqué.

Les sociétés de développement commercial non cotées (BDC), à l'instar de BCRED, proposent généralement de racheter une partie des actions chaque trimestre.

Les analystes ont soutenu la décision des fonds de crédit privés de limiter les retraits à 5 % des parts, estimant que cela réduisait le risque de ventes forcées d'actifs.

Blackstone a justifié sa décision de limiter les rachats en indiquant que le calendrier de remboursement était “aligné sur le cycle de remboursement prévu des investissements, tout en préservant le capital à déployer dans des environnements de marché attractifs”.

LES REMBOURSEMENTS ET LES ENTRÉES DE FONDS DÉPASSENT LES RACHATS D'ACTIONS

BCRED reste bien capitalisé, les remboursements de prêts et les entrées de fonds dépassant les rachats d'actions, a déclaré le fonds.

Les actions de classe I du fonds ont généré un rendement total annualisé de 9,3 % depuis leur création, ce qui, selon la société, représente une prime de 50 % par rapport aux prêts à effet de levier.

Les demandes de rachat ont ralenti au cours de la seconde moitié de la période accordée aux investisseurs pour les déposer, a déclaré BCRED dans un communiqué. Son offre publique d'achat s'est déroulée du 1er au 29 mai.

Blackstone a également déclaré: “Nous avons constaté une accélération de la collecte brute de fonds pour les autres produits de gestion de fortune privée de Blackstone.”

D'autres sociétés de gestion d'actifs privés, notamment Blue Owl OWL.N , ont fait état d'un appétit résilient des investisseurs fortunés pour certaines classes d'actifs, notamment l'immobilier, alors que le crédit privé restait boudé.

Les entrées de capitaux ont représenté environ 2 % de la valeur liquidative chez BCRED au deuxième trimestre, ce qui s'est traduit par une sortie nette d'environ 3 % de la valeur liquidative.

Le fonds a déclaré que l'environnement d'investissement pour les prêts directs aux entreprises était attractif, les marchés s'étant stabilisés après la volatilité observée en début d'année.

“L'activité de transaction s'intensifie avec des spreads plus larges par rapport au trimestre précédent”, a déclaré le fonds.

ZOOM SUR LE CYCLE DE RACHAT DU 2E TRIMESTRE

Les fenêtres de rachat des principaux fonds de crédit privé non cotés américains pour le deuxième trimestre ont commencé à se fermer vendredi dernier, et les acteurs du marché surveillent désormais de près le rythme des demandes de retrait.

Les dirigeants de grandes sociétés de gestion d'actifs réunis la semaine dernière à New York lors de la Bernstein Strategic Decisions Conference ont déclaré que les demandes de rachat dans les véhicules de crédit privé devraient rester élevées tout au long de l'année.

Cliffwater a été le premier à publier mardi ses chiffres de rachat pour le deuxième trimestre. Les demandes de retrait sur son fonds de crédit privé phare de 31,3 milliards de dollars se sont aggravées, passant de 14 % au premier trimestre à 17 %.

Le gestionnaire d'actifs suisse Partners Group PGHN.S a également signalé une augmentation des demandes de retrait jeudi, au lendemain de la chute de ses actions suite à l'annonce qu'il avait plafonné un fonds clé.

Les périodes d'offre publique d'achat concernant les principaux fonds de crédit privés américains devraient expirer tout au long du mois de juin.