Trilogiq: "Des résultats en dessous de nos attentes et un manque de visibilité"

Publication des résultats annuels 2021-2022

Trilogiq publie des résultats annuels 2021-2022 en dessous de nos attentes avec un CA de 21,4 M€ (-5,5%), un EBE de 1,4 M€ (vs 1,7 M€ estimé) et un RN de 0,5 M€. Après un S1 en redressement, la société a pâti d’un contexte économique très défavorable. La trésorerie nette du groupe ressort toujours largement excédentaire, à 19,6 M€, malgré une forte hausse volontaire du BFR. Le carnet de commandes du T1 2022-2023 affiche également un net recul (-8%).

Perspectives

A l’image d’un carnet de commandes du premier trimestre en berne (5,3 M€, -8%), le contexte économique n’est toujours pas favorable à la société. Nous manquons également de visibilité sur l’exercice à venir. La situation actuelle nous invite par conséquent à la prudence: notre prévision de CA 2022-2023e est revue à 21,3 M€ (vs 23,0 M€), soit une évolution annuelle de CA stable. Nous attendons la même stabilité sur les niveaux de marge brute (60%) et d’EBE (6,7%) de la société.


Recommandation

Après la mise à jour de notre modèle de valorisation, notre objectif de cours ressort à 7,50 € (vs 9,40 €). Notre recommandation, étant donné le potentiel d’appréciation et la valorisation du titre, reste à Achat.