TP (ex-Teleperformance) : un plan 2026-2028 qui ne fait pas consensus information fournie par AOF 19/06/2025 à 16:03
(AOF) - Après avoir nettement décroché hier, TP (ex- Teleperformance ) cède 2,32% à 79,96 euros au lendemain de sa journée investisseurs tenue à New-York pour y dévoiler son nouveau plan stratégique "Future Forward". "Ce plan est assez abstrait ne donnant aucune granularité sur les leviers de croissance identifiés ni aucune perspective au-delà de 2028. La transformation annoncée ne traduit ni potentiel de croissance véritablement soutenu, ni perspective de réappréciation de la marge au-delà de 2028 ", détaille TP Icap Midcap, qui a dégradé à Conserver sa recommandation sur le titre.
Lors de sa journée investisseurs, le groupe a indiqué qu'il compte capitaliser sur le potentiel de l'IA pour accélérer la croissance de son activité. Dans ce contexte, TP vise le retour à une croissance organique du chiffre d'affaire comprise entre 4% et 6% en 2028 et anticipe une marge d'Ebitda récurrent d'environ 15,5%.
"Les objectifs financiers du groupe pour l'exercice 26/28 indiquent que la direction reste confiante dans le modèle de Teleperformance. Cependant, les objectifs ne suggèrent qu'une croissance modérée des revenus et un maintien de la rentabilité", signale pour sa part AlphaValue, toujours à l'Achat sur le titre.
Sur 2026-2028, la société prévoit la génération d'un cash flow net disponible cumulé d'environ 3 milliards d'euros et entend investir environ 20% du cash-flow net disponible pour accélérer les investissements dans l'IA sur cette période.
Le groupe, dont les résultats du premier semestre 2025 seront connus le 31 juillet, précise par ailleurs qu'il veut restituer aux actionnaires environ 50% du cash-flow net disponible sur 2026-2028.
"Ce plan n'est pas particulièrement spectaculaire, compte tenu du taux de croissance actuel du groupe de 2 à 3 %, à moins d'une gestion trop conservatrice. Il rappelle que la direction estime que l'entreprise est toujours viable, même s'il est inférieur à la croissance de plus de 12 % observée au cours de l'exercice 2022", poursuit AlphaValue.
RBC ajoute que le groupe se trouve actuellement dans une phase de changement opérationnel et de transition du leadership. "Nous anticipons une volatilité élevée à court terme", assure l'analyste.
Le titre TP cède près de 3% depuis le 1er janvier.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Points clés
- Leader mondial des solutions digitales intégrées, créé en 1978 ;
- Chiffre d’affaires de 8,2 Mds€ provenant de 2 branches : pour 86 %, les activités core services & Digital Integrated Business Services (relations clients, assistance technique, acquisition de clients, back-office en ressources humaines et comptabilité, conseil en processus métier dans l'analytique, les systèmes automatisés et l’intelligence artificielle) puis les « services spécialisés », mieux margés (interprétariat, gestion des demandes de visa, recouvrement de créances) ;
- Chiffre d’affaires réparti entre zones linguistiques : Espagne & Amérique latine pour 33 %, Asie-Pacifique pour 30 %, Europe & Afrique pour 30 %, et Inde & Moyen-Orient pour 7 % ;
- Modèle d’affaires « Cube » fondé sur 3 piliers : construction d’adjacences métiers, offre d’expertises industrielles approfondies et accélération de la croissance de géographies complémentaires.
Défis
- Agilité du modèle d’affaires :
- déploiement « High Touch-High Tech » combinant croissance interne et acquisitions au service d’une verticalisation par secteur et par marché,
- volontarisme dans le déploiement de nouveaux sites avec maintien de l’offre de
télétravail (70 % des effectifs)
- innovation : - déclinée en plateformes : structuration par le TAP (technologie, analyse des données, excellence des process) pour l’harmonisation de l'architecture des systèmes, déploiement de solutions expertes (expérience client omnicanal,
modèles prédictifs…) et plateforme Cloud Campus de gestion à distance de centralisation des interactions avec les clients,
- axée sur l’intelligence artificielle avec + 3000 projets, dont certains avec GenAI ;
- Stratégie environnementale « Citoyens de la planète », visant la neutralité carbone en 2040 :
- réduction de 49 % d’ici 2026, vs 2019, des émissions carbone par employé,
- focalisée sur la réduction de l’empreinte carbone, générée aux 9/10 èmes par la consommation d’électricité et l’atténuation des risques météorologiques extrêmes, 40 % des collaborateurs travaillant en Inde, Mexique et Philippines,
- lancement d’emprunts verts ;
- Agilité financière : effet de levier inférieur à 1 et autofinancement libre de 448 M€ à fin juin.
Défis
- Impact positif sur le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel de la hausse du dollar (monnaie de compte de 45 % des revenus) face au monnaies philippine, brésilienne, argentine et à l’euro ;
- 2 sources de méfiance de la part des investisseurs : d’une part, la réponse stratégique à 2 risques majeurs -montée des délocalisations déflationnistes dans l’activité de centres d’appels et concurrence des solutions d’intelligence artificielle-, d’autre part, l’évolution de la gouvernance, Thomas Mackenbrock devant assister, dès le 1 er octobre, le directeur général en tant que directeur général délégué ;
- Intégration du néerlandais Majorel, n° 1 mondial des solutions digitales pour entreprise (objectif : hausse du bénéfice par action dès 2024, avant synergies estimées entre 100 et 150 M€ par an) ;
- Après une hausse de 1,7 % (28,2 % avec contribution de Majorel) des revenus et de 25,9 % du résultat net au 1 er semestre, objectif 2024 : croissance de de 2 à 4 % des revenus, marge opérationnelle de 15 à 15,1 % et levier de dette inférieur à 2 ;
- Objectif 2025 : chiffre d'affaires de 10 Mds € et taux de marge opérationnelle de 16 % ;
- Dividende record de 3,85 €.