Total : le dividende va-t-il tenir ?

L'effondrement du prix du pétrole a obligé Total à réagir. Le groupe a annoncé plus de 3 milliards de dollars de baisses de dépenses. Le pétrolier va-t-il être contraint de toucher à son dividende ? Notre analyse et notre conseil sur l'action.

Le poids lourd de la cote parisienne fait face à une crise sans précédent.

Le prix du Brent s’est effondré de 55% en deux mois. Il navigue actuellement à un plus bas depuis le pire de la crise pétrolière de 2014-2016. La chute est d’autant plus inquiétante qu’elle tient à la fois à un écroulement de la demande et à une hausse de l’offre due à l’éclatement de l’alliance entre l’Arabie saoudite et la Russie.

La perspective de voir le cours du Brent demeurer autour de 30 dollars pour au moins quelques mois est crédible.

Dans ce contexte, Total a annoncé des mesures drastiques. Sans surprise, le programme de rachat d’actions – qui était attaché à un prix d’environ 60 dollars le baril - est stoppé. Le groupe dirigé par Patrick Pouyanné va aussi réduire ses investissements de 3 milliards de dollars en 2020 et augmenter son programme d’économie de coûts de 500 millions, à 800 millions de dollars cette année.

Ces importants efforts ne suffiront pas à couvrir l’ensemble des dépenses de Total dans un environnement à 30 dollars le baril. D’autant que les activités aval du groupe (raffinage, chimie, distribution de carburants) auront bien du mal à jouer leur habituel rôle d’amortisseur dans un contexte d’effondrement de la demande.

Pour payer ses 7,5 milliards de dollars de dividendes, le