Technicolor : la cession tant attendue déçoit
Après un exercice 2017 compliqué, Technicolor était attendu sur la vente de son activité la plus rentable de «licences de brevets».
Ce pôle, déconsolidé des comptes 2017, a généré 90 millions d’euros de royalties l’an dernier et 40 millions d’excédent brut d’exploitation (hors produit non récurrent de 40 millions liés à un contrat avec Samsung), selon Oddo BHF.
Mise en vente il y a plusieurs mois, cette branche vient de trouver un repreneur. L’américain Interdigital va acheter «licences de brevets» pour 473 millions de dollars (384 millions d’euros à la parité euro/dollar actuelle).
Alors que cette cession était impatiemment attendue par les investisseurs, cette annonce les a déçus pour plusieurs raisons entrainant une forte baisse de l’action.
Une opération complexeTout d’abord, le prix est légèrement inférieur à l’estimation d’Oddo BHF qui valorisait l’activité à 400 millions d’euros.
L’opération est en outre particulièrement complexe et donnera lieu à un paiement initial en numéraire relativement faible. Dans un premier temps, Technicolor recevra «seulement» 150 millions de dollars en cash.
Le groupe touchera ensuite «42,5% des flux de trésorerie futurs de l’activité d’Interdigital dans le domaine des licences de produits électroniques grand public, au-delà des charges d’exploitation», est-il