T4 24-25 pénalisé par les reports de nouveautés

information fournie par In Extenso Financement & Marché •29/04/2025 à 00:00

Nacon

T4 24-25 pénalisé par les reports de nouveautés

Nacon a publié un CA T4 en recul de -7,1% YoY, pénalisé par les nombreux reports de jeux et accessoires. Sur l’année, le CA était stable à 167,9 M€, environ 4% en-dessous de nos attentes et de celles du consensus. Le CA catalogue (nouveaux jeux) était en retrait de -36% alors que le back catalogue a poursuivi sa très bonne dynamique avec un CA T4 en forte croissance de +46,5% YoY. Par ailleurs, les accessoires ont déçu (-21% YoY). Désormais, Nacon attend une baisse de son RO mais qui devrait rester légèrement positif (vs une potentielle baisse précédemment). Nacon devrait enregistrer une forte croissance au S1 2025-26, tirée par de nouveaux jeux et accessoires et par l’arrivée de la nouvelle Switch 2. Nous révisons en baisse nos attentes sur FY2024-25. Notre nouvel objectif de cours s’établit à 1,0 € (vs 1,2 €). Achat Fort réitéré. Le titre se traite à 2,5x l’EV/EBITDA à 12 mois vs une moyenne historique à 5,2x.