Sword Group : "Croissance organique robuste au T3 / Cession de Sword Apak à Sopra Steria Group"

information fournie par EuroLand Corporate •26/10/2018 à 15:03

Publication du CA T3 2018 / Cession à 100% des activités AFS
Après une première moitié d'exercice dynamique (+18,7% à pc), Sword affiche une forte accélération de son activité au T3. Le CA ressort à 48,6 M€ (+21,4% à pcc) tandis que la marge d'EBITDA s'établit à 14,7% (-1,1 pt). Sur les 9 premiers mois, Sword dévoile ainsi des chiffres solides avec un CA de 143,9 M€ (+18,0% à pcc) et une marge d'EBITDA stable à 14,7%. Parallèlement, le Groupe a annoncé la cession à 100% de Sword Apak (31 M€ CA budgété pour 2018 / ≈26% marge d'EBITDA) au français Sopra Steria. Bien que le montant de la cession n'ait pas été divulgué, nous comprenons que la transaction s'est faite sur des multiples de marché classique pour ce genre de société (fourchette de 3,0x à 4,0x le CA).

Recommandation

Après la mise à jour de nos estimations et de notre modèle, notre objectif de cours ressort à 45,60 (vs 45,30 €). Notre recommandation reste à l'Achat.