Stablecoins : l'Europe sera plus exigeante pour Circle et son USDC, cela va-t-il impacter sa rentabilité ?

information fournie par Cryptoast •15/10/2026 à 12:00

L'USDC est le premier des 45 stablecoins enregistrés sous MiCA à être classé comme « significatif » par l'Autorité bancaire européenne. Une reconnaissance qui s'accompagne de nouvelles contraintes financières pour Circle, avec un possible impact sur ses revenus.

L'USDC, premier stablecoin « significatif » de l'UE

L'Autorité bancaire européenne (EBA) a classé l'USDC de Circle comme le premier stablecoin « significatif » de l'Union européenne. Une décision qui impose des règles plus strictes sur les réserves et les fonds propres, avec de possibles conséquences sur la rentabilité du deuxième stablecoin mondial.

Annoncée le 14 octobre, cette classification est prévue par MiCA, le règlement européen sur les crypto-actifs. L'USDC devient ainsi le premier des 45 tokens de monnaie électronique (EMT) déclarés dans l'UE à obtenir ce statut. Un EMT désigne un stablecoin adossé à une seule monnaie officielle.

À partir du 12 novembre, l'USDC sera soumis à une double supervision. L'EBA contrôlera directement les fonds propres de Circle, ses réserves et sa liquidité. Le régulateur bancaire français (ACPR) conservera notamment la supervision de la gouvernance et des conflits d'intérêts. L'USDC est en effet émis en Europe par la filiale française de Circle.

Avec environ 73 milliards de dollars de capitalisation, l'USDC reste le deuxième stablecoin mondial, derrière l'USDT de Tether.

Sollicitée par Cryptoast pour commenter l'information, Circle n'avait pas donné suite au moment d'écrire ces lignes.

Des réserves moins rentables pour Circle ?

Cette classification s'accompagne de nouvelles obligations pour Circle. Un émetteur d'EMT significatif doit conserver au moins 60 % de ses réserves en dépôts bancaires, contre 30 % pour les autres. Ses exigences de fonds propres passent également de 2 % à 3 % des réserves en moyenne.

Ces règles pourraient réduire les revenus de Circle, qui proviennent essentiellement des intérêts générés par ses réserves, notamment investies en bons du Trésor américain. Au deuxième trimestre 2026, elles lui ont rapporté 668 millions de dollars, soit 95 % de son chiffre d'affaires.

À titre d'exemple, avec 20 milliards de dollars de réserves européennes, transférer 30 % supplémentaires vers des dépôts bancaires rapportant entre 0,5 et 1,5 point de moins représenterait un manque à gagner annuel de 30 à 90 millions de dollars. Circle devrait aussi mobiliser jusqu'à 200 millions de dollars de fonds propres supplémentaires. Ces simulations restent hypothétiques, le montant et la répartition des réserves européennes n'étant pas publics.

Pour être significatif, un EMT doit remplir au moins 3 critères sur 7, comme dépasser 10 millions de détenteurs ou 5 milliards d'euros de réserves. L'EBA n'a pas précisé lesquels ont été retenus pour l'USDC. Plusieurs plateformes européennes ont toutefois favorisé son adoption après avoir restreint l'accès à l'USDT.

Ces contraintes éclairent également les réticences de Tether à demander un agrément MiCA. Son PDG, Paolo Ardoino, a notamment dénoncé l'obligation de conserver 60 % des réserves en banque, qu'il juge risquée.

Sources : EBA , Wu Blockchain sur X