Spotify clôture son exercice 2025 en fanfare, entre un nombre d'abonnés et une rentabilité records, notre nouveau conseil

information fournie par Investir •16/02/2026 à 13:00

La conquête d'abonnés s'est accélérée en 2025 pour la plateforme d'écoute en ligne. Son titre a fortement progressé à Wall Street, les investisseurs récompensant également l'atteinte d'un nouveau record en matière de rentabilité.

C'est toujours la même rengaine chez Spotify. Au quatrième trimestre2025, la plateforme d'écoute en ligne a indiqué avoir enregistré une progression de 11% de son nombre d'utilisateurs actifs mensuels sur un an. Sur la période, elle a aussi connu le bond le plus important de son histoire en variation séquentielle, bien aidée par le succès des «Wrapped», des résumés des écoutes générés à chaque fin d'année. Une tendance favorable, qui ne peut que réjouir son co-directeur général, Alex Norström: «C'est incroyable de penser que nous servons désormais plus de 750millions de personnes à travers le monde.»

Tandis que le nombre d'abonnés premium a crû de 10% sur un an au quatrième trimestre, à 290millions, les revenus ont suivi la même trajectoire sur la période, avec une hausse de 13% à changes constants pour atteindre 4,5milliards d'euros. La marge brute est ressortie à 33,1%, un niveau inédit, qui traduit une progression de 83 points de base en variation annuelle. Des résultats plus qu'encourageants, qui ont été récompensés par un feu d'artifice en Bourse. Le titre de l'entreprise a bondi de près de 15% à Wall Street le 10février, au lendemain de la publication.

Montée en gamme

«Spotify a respecté ses indicateurs clés» et les premières perspectives fournies pour2026 suggèrent, selon Bloomberg Intelligence, queles revenus devraient progresser sous l'effet des hausses de prix, «ce qui devrait apaiser les inquiétudes concernant la pression potentielle sur les marges due à l'augmentation des taux de gros des maisons de disques», c'est-à-dire ce que celles-ci demandent aux plateformes en échange de la distribution de leur catalogue. Le service justifie ce choix par la nécessité de refléter la valeur apportée et de continuer à innover: pour élargir son audience, il a coup sur coup intégré des podcasts, des livres audio ou encore les clips vidéo.

Or les hausses tarifaires sont un enjeu crucial, alors que la préservation de la rentabilité devient un point d'attention à long terme. La juste rémunération des artistes devient en effet un sujet critique pour conquérir des abonnés, la concurrence en faisant déjà un argument marketing auprès du grand public. En2025, Spotify a reversé plus de 11milliards de dollars aux ayants droit. C'est certes 10% de plus qu'en2024, mais cela n'est pas encore au niveau de redistribution appliqué par Deezer, par exemple. Le français récompense les artistes diffusés sur son service par une prime doublant la rémunération unitaire, à partir du seuil de 1.000 écoutes de 500 abonnés différents par mois.

Le cours a cédé 23 % depuis que nous avons conseillé une prise partielle de bénéfices, le 6 novembre. Nous revenons à l'achat, alors que la valorisation du titre devient plus abordable. Le nombre d'utilisateurs et les bénéfices continuent de progresser. Objectif : 570 dollars.