SOGECLAIR - RN 2018 + SFAF : Meilleur que prévu pour la Simulation

information fournie par GreenSome Finance •21/03/2019 à 09:10

L'exercice 2018 offre une lecture perturbée par deux éléments : 1/ la décision d'appliquer la norme IFRS 16 qui devient obligatoire à partir de 2019, et 2/ l'acquisition de Sydac.

Comme conclusion, nous pensons que Sogeclair peut mieux faire en termes de marges pour l'Aérospace aidé par la montée en puissance des produits. Nous visons à termes une Moc de 5,5%. Pour le Véhiculier, la question est plus la taille de l'entité pour se rendre plus visible et crédible mais en l'état la Moc normative doit être aux alentours des 17%. Reste la Simulation qui peut amener beaucoup de par son positionnement tant en CA qu'en marge. Nous visons une Moc normative de 15%. Concernant nos prévisions, pour le moment nous les conservons sachant qu'un biais haussier peut raisonnablement s'envisager au niveau de la marge.

In fine, nous confirmons notre objectif de cours à 41,4 € (DCF 38,6 € - Comparables 48 €). Avec un potentiel d'appréciation supérieur à 50%, nous réitérons notre opinion Achat.