SES-imagotag : "Spectaculaire !"

information fournie par EuroLand Corporate •02/04/2021 à 10:11

Publication des résultats annuels 2020

Après avoir publié un CA 2020 en forte croissance de +17% à 290,3 M€, SES-imagotag publie des résultats spectaculaires avec un EBITDA multiplié par 4 qui passe de 4,0 M€ à 16,0 M€.

Une bonne progression des solutions à valeurs ajoutée

Comme évoqué lors de notre précédent flash, le CA 2020 a profité d'une forte demande aux USA et en Asie. Si le CA est constitué à 87% de la vente d'étiquettes et du matériel associé, il est intéressant de noter que les services à valeur ajoutée continue leur progression pour représenter 13% du CA 2020 vs 10% en 2018.

Perspectives

L'année 2020 a aussi été marquée par le lancement de nombreuses innovations (détection des ruptures, …) et par une accentuation des déploiements du cloud. Ces innovations, les fortes attentes en matière de digitalisation du Retail ainsi que le solide carnet de commandes devraient permettre à SES-imagotag d'afficher une nouvelle année de forte croissance. Confiant dans ses perspectives et fort d'un carnet de commandes dépassant 100 M€ au T1, le management s'attend à un CA 2021 d'environ 400 M€. Il précise néanmoins que la tension actuelle sur le marché des composants électroniques reste un sujet d'attention. La présence de BOE au capital pourrait être un atout dans ce contexte. Enfin, SES-imagotag a réitéré son objectif 2023, à savoir un CA de 800 M€ et une marge d'EBITDA de 15%.

Recommandation

Suite à cette excellente publication et l'actualisation de notre modèle, notre objectif de cours ressort à 51,00 € (vs 49,00 €). Notre recommandation reste à Achat .