SES-imagotag: Chiffre d’affaires 2017 et résultats préliminaires en-dessous des attentes

Publication du chiffre d’affaires 2017

SES-imagotag crée la surprise avec un chiffre d’affaires 2017 de153,0 M€ (-14%), en-dessous de nos attentes (167 ,1 M€ attendus). L’arrêt des commandes sur l’ancien modèle d’étiquettes s’avère plus massif que prévu mais les prises de commandes restent bien orientées grâce à l’industrialisation à venir de la nouvelle solution, Vusion (+40% à 200 M€ avec une accélération sur le T4). L’EBE ressort à 5,5 M€ (vs 16,6 M€ en 2016 et 11,3 M€ attendus) compte tenu de la baisse d’activité et des coûts d’exploitation en hausse. Le RN ressort à -20,0 M€ compte tenu de 17,0 M€ de charges non courantes liées principalement à des frais de conseil sur l’opération avec BOE et à l’acquisition accélérée d’actions de performance (10 M€ non cash).

Recommandation

Suite à cette annonce, notre objectif de cours ressort inchangé à 30,00 € et notre recommandation reste à Neutre.