SAFE ORTHOPAEDICS - Etude : Accent mis sur la Vente Directe et les partenariats structurants

information fournie par GreenSome Finance •19/03/2019 à 09:46

Safe Orthopaedics est le premier acteur à proposer pour la chirurgie du rachis des implants best-in-class et des instruments en polymère à usage unique. Il offre des solutions pour les chirurgies traumatiques (i.e. liées à des accidents) et dégénératives (i.e. liées à l'âge…) que ce soit pour la chirurgie ouverte (78% du marché / croissance annuelle moyenne de +1,9%) ou mini-invasive - MIS (22% du marché / croissance annuelle moyenne de 17,5% - source Millenium). L'innovation majeure apportée est d'avoir développé des kits à usage unique qui offrent une disponibilité immédiate grâce à une stérilité garantie. Cet élément est fortement différenciant pour les chirurgies traumatiques. A cela s'ajoute un gain en termes de coûts estimé par le CHU de Saint-Etienne à près de 50% par rapport aux ancillaires réutilisables.

Valorisation : Nous adoptons une approche multiple (DCF pondéré à 60%, comparables France 20%, valeur cible xCA, xEbit, Transaction Vexim, Comparables monde chacune pondérée à 5%). Sur cette base l'objectif de cours ressort à 0,336 € ce qui offre un potentiel de 125%. Nous repassons à l' Achat après avoir mis sous-revue suite la publication du CA 2018.