Reworld : "De beaux résultats et des perspectives de fort rebond au S2"

Publication des résultats S1 2020

Reworld a publié des résultats semestriels en ligne avec nos attentes avec un CA de 200,7 M€ (x2,3 en publié et -13% en pro forma) et un EBE de 15,1 M€ (vs 3,1 M€ et 14,7 M€ en pro forma) révélant une bonne résistance dans un contexte de crise historique avec une marge d'EBE en hausse de 1,1 point à 7,5%. Le RNpg ressort à 0,6 M€ (vs 0,1 M€ en reporté). Le groupe communique sur une ambition de chiffre d'affaires de 1 Md€, qui serait réalisé principalement par croissance externe (sans donner d'horizon de temps). Avec l'intégration réussie de Mondadori, le groupe est passé, pour rappel, de 500 M€ à 1 Md€ en 7 ans, le passage au milliard devrait être plus rapide selon nous.

Recommandation

Suite à ces ajustements, notre objectif de cours passe à 4,20 € (vs 4,00 €) et notre recommandation reste à Achat.