Résultats annuels 2024 résilients

information fournie par In Extenso Financement & Marché •03/04/2025 à 00:00

UPERGY

Résultats annuels 2024 résilients

Le taux de marge brute en 2024 est ressorti en hausse à 44,1% (+1,7 pts) grâce au pilotage de la politique tarifaire et de contrôle de la décroissance des activités BtoC. Cette amélioration intervient en dépit de la hausse des coûts de transports des approvisionnements en début d'année et du $ par rapport à l'€, défavorable aux achats, au S2. Les défis opérationnels ont pesé sur les charges externes, en hausse de +7%. Après les augmentations de 2022 et 2023, les salaires et charges sociales étaient quasi-stables. L'EBITDA s'est établi à 1,0 M€ (vs nos attentes à 1,3 M€), soit 2,4% du CA, contre 1,6 M€ en 2023. Le résultat net était légèrement positif à 0,9 M€. Tout au long de 2024, Upergy a poursuivi ses efforts pour réduire son BFR (variation positive à +0,2 M€). Les investissements de c.-0,5 M€ ont été notamment fléchés vers les infrastructures du groupe en Tunisie. Pour 2025, le management attend une reprise de la croissance du CA accompagnée d'une amélioration de sa rentabilité. Nous réitérons notre objectif de cours à 1,75€ et notre opinion Neutre. Le titre se traite en ligne avec sa moyenne historique à 8,7x l'EV/EBIT. Nous projetons une croissance des BPAs de +24% sur 2023-26E.