Ralentissement de la croissance, comme attendu

Publication du CA T3 2023

Après avoir publié de solides résultats semestriels (80,4 M€ à +10,4%, dont +11,8% en organique), Precia a communiqué mardi, comme attendu, sur un CA T3 en ralentissement. La croissance du trimestre s’établit à +0,8%, dont +1,8% en organique, faisant ressortir une progression 9M de +7,1% (+9,4% organique) à 126,4 M€. Le T4 devrait être du même acabit et continuer de refléter un net ralentissement de la croissance économique, notamment en Europe occidentale.

Perspectives

Conformément au sentiment de la société au moment des résultats semestriels, le ralentissement économique en Europe occidentale est marqué depuis le début du S2, notamment sur la France. De ce fait, le carnet de commande de fin d’année sera compliqué à régénérer pour Precia.

Nous avons déjà pris en compte ces éléments lors de la dernière publication et confirmons ainsi nos attentes annuelles, avec un CA 2023e de 166,5 M€ (+5,1% YoY) et un ROC de 14 M€ (marge de 8,4%, +150 bps). Notre prévision de top line implique un T4 de 40,1 M€, soit une progression presque flat par rapport au T4 2022.

Recommandation

Après la mise à jour de notre modèle de valorisation, notre objectif de cours ressort inchangé à 40,00 € et notre recommandation reste à Achat.