Qwamplify: "Forte amélioration de la rentabilité"

Publication des résultats 2021

Après avoir publié un chiffre d’affaires 2021 en croissance de +21,1% (dont près de +12,0% en organique), à 31,0 M€, Qwamplify communique sur des résultats légèrement au-dessus de nos attentes. L’EBE du groupe ressort à 6,3 M€, contre 6,0 M€ estimé, et le REX à 5,9 M€ (5,6 M€ estimé) pour une marge opérationnelle qui gagne sur l’année plus de 70 points, à 19,0%. Le RNPG s’établit à 4,1 M€, en nette progression par rapport à 2020 (retraitée notamment de la PV de cession des titres Bilendi).

Recommandation

Nous maintenons notre objectif de cours à 12,00 € et notre recommandation à Achat. Le titre se paie 11x son P/E 2022E soit une décote, injustifiée à nos yeux et à la vue de la bonne exécution du groupe, de près de 25% par rapport à ses pairs.