Qwamplify : Fort redressement de la rentabilité sur le S2

Publication des résultats annuels 2017/18 (au 30 septembre 2018)
Après la publication de son chiffre d'affaires en décembre dernier à 23,7 M€ (+22,0%, +5,0% en organique), Qwamplify publie des résultats supérieurs à nos attentes en terme d'EBE à 3,4 M€ (vs 2,9 M€ attendus). Le ROC ressort à 2,2 M€ (vs 0,3 M€ en 2016/17 et 2,5 M€e), soit une MOC de 9,2% (vs 1,3% en 2016/17), prenant en compte l'amortissement à 100% de la plateforme SDK Mobile. Le RNpg de -0,4 M€ (vs -0,7 M€ en 2016/17 et 0,8 M€e) intègre, lui, des dépréciations sur la partie CRM.

Recommandation
Suite à cette publication, notre objectif de cours ressort à 7,10 € (vs 6,80 €) et notre recommandation reste à Achat.

A moyen/long terme, la valorisation intrinsèque de la société dépendra principalement des choix stratégiques qu'elle fera sur son activité historique (annoncée en légère décroissance sur 2018/19), sur sa participation dans Bilendi (dont elle détient 26,18% du capital et 38% des droits de vote), de sa capacité à préserver sa rentabilité sur la partie Media en forte croissance et de sa stratégie de croissance externe.