Pierre & Vacances : Un ROC en amélioration, comme attendu : Opinion Neutre
Après avoir publié un chiffre d'affaires FY 2014/15 de 1 436,3 M€, affichant une progression de +1,5 % yoy, Pierre & Vacances a confirmé l'amélioration de sa rentabilité en dégageant un ROC de 21,2 M€ (vs. 24,3 M€ attendu). Cette bonne publication marque notamment le retour à la profitabilité sur le Tourisme (ROC de 6,1 M€). Pour l'exercice 2015/16, le groupe entend poursuivre sa stratégie de croissance rentable, Pierre & Vacances anticipant déjà un T1 en hausse sur le Tourisme. Enfin, le groupe confirme sa guidance de réaliser une marge opérationnelle courante de 5 % pour 2016/17, niveau que nous jugeons ambitieux. Suite à cette publication, nous ajustons nos estimations. Notre objectif de cours ressort désormais à 31,00 € (vs. 30,00 €), nous adoptons une Opinion Neutre.
Thomas DELHAYE
Analyste Financier
01.45.63.68.88