Pierre & Vacances Forte progression du Tourisme au T2 : Opinion Achat

Pierre & Vacances a publié un chiffre d’affaires T2 2015/16 de 318,5 M€, légèrement supérieur à nos attentes, marquant notamment un forte hausse du Tourisme de +12,6 % yoy, à 291,6 M€. Hors effet périmètre et effet favorable des vacances de Pâques, cette dynamique provient des bonnes performances de l’ensemble de la location sur les destinations PVTE (hors Adagio) et CP mais également de la hausse des Autres Activités Touristiques (mandats de commercialisation notamment). Enfin, l’Immobilier a affiché une faible contribution sur le T2 (27,3 M€), conformément au calendrier. La bonne tendance sur le Tourisme et la hausse des réservations immobilières sur le S1 nous incitent à remonter nos estimations. Nous conservons une Opinion Achat sur la valeur avec un TP relevé à 39,00 €.

Thomas DELHAYE
Analyste Financier
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