Paragon ID : "Amélioration des résultats / Perspectives bien orientées"

Publication des résultats annuels 2018-19

Après la publication de son CA 2018-19 en croissance de 6,9% à 108,0 M€, Paragon ID publie des résultats en amélioration, en ligne avec nos attentes. L'EBE ressort en croissance de 14,0% à 8,3 M€ (vs 7,9 M€e) soit une marge de 7,6% (+0,4 pt vs 2018) tandis que le ROC double à 2,5 M€ (vs 2,6 M€e et 1,3 M€ en 2017-18). Ces résultats, traduisent la fin des efforts de structuration du Groupe. Pour 2019-20, la Société devrait bénéficier d'un newsflow favorable (dynamique commerciale, croissance externe…), le momentum nous semble donc opportun sur le titre.

Recommandation

Après la mise à jour de notre modèle de valorisation, nous maintenons notre objectif de cours à 39,00 €. Alors que la réorganisation touche à sa fin et que les solutions développées par Paragon ID ont franchi un cap commercial, nous passons à l'Achat (vs Accumuler).