Obiz : Forte dynamique commerciale en 2023 : CA FY +108% YoY

Le chiffre d'affaires 2023 est ressorti en forte hausse de +108% YoY à 83,1 M€, au-dessus de la guidance qui était d'un CA > 75 M€, et globalement en ligne avec notre estimation (85 M€). La forte dynamique commerciale s'est traduite par une croissance organique de +13% (+31 nouveaux programmes vs un objectif de +25), complétée par la consolidation de SLD depuis le 1er juillet 2023. Le groupe a réaffirmé ses objectifs de résultats FY2023 et vise un CA 2024 d'au moins 125 M€ (a minima +50% de croissance YoY). Nos estimations demeurent inchangées, en ligne avec la guidance, et nous réitérons notre opinion Achat Fort et notre OC à 11,00 €. Les perspectives de croissance des BPAs demeurent très significatives (c.+165% sur 2022-25E) et la valorisation est attractive, le titre se traitant à 7,0x l'EV/EBITDA à 12 mois.