NEXTEDIA: Résultats supérieurs aux attentes

Après avoir annoncé un CA 2018 de 22,47 M€ en croissance de 34,7%, Nextedia publie des résultats annuels supérieurs aux attentes : l'EBITDA ressort à 1,89 M€ en progression de 12,8% supérieur à notre estimation de 1,73 M€, le REX à 1,83 M€, +16,2% vs 1,58 M€ estimé et le RN à 1,42 M€ +56,2% vs 1,28 M€ estimé.

Les principaux écarts avec nos prévisions proviennent principalement d'une gestion plus rigoureuse des achats et charges externes dont l'augmentation, +31,8%, est inférieure à celle de l'activité +34,7%.
La hausse des frais de personnels (46,9% du CA - +40,2%) et des coûts de soustraitance (38,9% du CA - +39,4%) est, comme anticipé, supérieure à l'accroissement du CA et à mettre en relation avec les différents investissements consentis par le groupe aussi bien dans le renforcement du middle management que dans les actions de formations menées pour accélérer la montée en compétence de ses effectifs.
Ces éléments ont donc pesé sur la rentabilité ce qui explique la baisse du taux marge opérationnelle de 1,3 point entre 2017 et 2018.
En revanche, le taux de marge nette augmente de 0,8 point grâce à une forte réduction des charges exceptionnelles et une charge d'impôt limitée par l'utilisation de reports déficitaires.

Au final, nous confirmons notre opinion Achat avec un objectif de cours inchangé de 1,11 € soit un potentiel de hausse de 55,5%.