Nexans : du potentiel selon la Deutsche Bank

information fournie par AOF •24/06/2025 à 17:00

(AOF) - Le titre Nexans s’offre un beau rebond (+ 5,76 %, à 101 euros) après avoir enchaîné cinq replis consécutifs pour une perte de cumulée de 6,92 %. Outre un regain d’appétit pour le risque avec les nouvelles en provenance du Proche et Moyen-Orient, l’action est soutenue par la recommandation positive de Deutsche Bank. Les analystes ont débuté le suivi du titre Nexans avec une recommandation à Acheter et un objectif de cours de 131 euros, soit un potentiel d’appréciation de plus de 37 % au cours de clôture de lundi.

La banque allemande estime que le repli du titre observé depuis la fin d'année dernière constitue un bon point d'entrée. À la fin du mois d'octobre dernier, l'action Nexans a touché un plus haut historique à 138,80 euros, et a reculé jusqu'au début du mois d'avril 2025 pour toucher les 75 euros, son plus bas niveau de l'année en cours. Sur la période, le repli a atteint près de 46 %. Depuis le mois d'avril, l'action a repris environ 27 %, mais elle dispose encore d'un potentiel de hausse.

Deutsche Bank estime que cette année Nexans devrait réduire son portefeuille hors électrification à 10 % de son chiffre d'affaires, tout en se recentrant sur les câbles d'énergie, dont les taux de croissance et les rendements sont plus attractifs.

Les estimations des analystes en ce qui concerne l'Ebitda du groupe pour la période 2025-2028 sont supérieures au consensus Bloomberg de 6 à 10 %, notamment grâce à leurs prévisions concernant l'activité PWR Transmission. Elles sont en revanche plus prudentes pour les autres divisions, notamment avec le rééquilibrage de la demande de câbles réseau.

En outre, selon Deutsche Bank, le concepteur et fabricant de câbles et services associés pourrait relever sa fourchette d'Ebitda pour l'exercice 2025 qui est actuellement attendu entre 770 et 850 millions d'euros.

Enfin parmi les facteurs baissiers pour Nexans, les analystes évoquent des retards dans l'exécution des projets à haute tension, une détérioration significative de la croissance de la demande en électricité, un ralentissement persistant du marché de la construction et des opérations de fusions-acquisitions destructrices de valeur.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points clés

- Premier mondial de la conception et fabrication de systèmes de câbles, créé en 1901 ;

- Chiffre d’affaires de 7,1 Mds€ réalisé à 67 % dans l’électrification (33 % dans les connexions, 18 % dans les réseaux et 17 % dans le transport d’électricité) ;

- Répartition des ventes à 45 % en Europe, 31% dans les Amérique, 14% en Asie Pacifique et 8 % en Moyen-Orient, Afrique et Russie ;
- Ambition « Sparking Electrification » : position à l’avant-garde de l’électrification, par la maîtrise de la chaîne de valeur -de la production d’énergie à sa transmission et à sa distribution ;

- Capital éclaté avec 4 positions fortes –le chilien Invexans Pack pour 14,2 %, Baille Giffort pour 7,9 %, BPI France pour 5,2 % et les salariés pour 3,2 %-, Jean Mouton présidant le conseil de 14 administrateurs, Christopher Guérin étant directeur général.

Enjeux

- Agilité du modèle d’affaires privilégiant la croissance en valeur et la premiumisation des offres :

- refonte du comité exécutif et de l’organisation en régions avec focus sur les marchés PWR-Grid et PWR-Connect et priorité à la production locale dans les 40 pays où est présent le groupe ;

- investissements précoces dans les capacités de production de dernière génération et maîtrise de l’approvisionnement dès les ressources,

- priorité aux solutions intégrées conjuguant câbles de pointe et innovations en technologies de câblage, de dispositifs de surveillance et de logiciels,

- réduction des coûts : simplification de l’organisation recentrée sur 4 secteurs et 12 sous-secteurs, limitation du nombre de clients, ramenés de 17 000 à 4 000 comptes stratégiques, et, face à l’inflation des prix du cuivre, plans SHIFT Performance et Prime & Amplify,

- montée en puissance de la production de câbles spéciaux -médicaux, bas carbone… ;

- anticipation : plan Ultracker contre les pénuries de pénurie de semi-conducteurs et matières premières, hausse de la capacité de production & recyclage de cuivre à Lens en France,

- innovation dynamique - 15 centres de R&D et + 2000 brevets- tournée vers la création d’autoroutes d’électricité, la performance des isolants, la fiabilité des réseaux et la circularité des câbles avec le pôle cAmpaCity, dédié à l’électrification décarbonée ;

- Stratégie environnementale net zéro en 2050 :

- objectifs 2028 : réduction de 42 % des émissions de CO2 de scope 1 et 2 vs 2019 
et de 29 % pour celles émises dans le scope 3 (fournisseurs),

- modèle E3 (Économie, Environnement, Engagement) sur toute la chaîne de valeur,
- lancement de l’activité de recyclage, valorisation des câbles avec objectif d’une teneur en cuivre recyclé de 25 % en 2028 vs 2023 et lancement de câbles à 10 % d’aluminium recyclé ;

- Visibilité avec un carnet de commandes de 8,1 Mds€, auquel s’ajoute 1 Md€ du nouveau contrat RTE ;

- Après les cessions AmerCable et Lynxeo, montée des offres d’électrification dans les revenus via les acquisitions (finlandais Reka Câble, colombien Centelsat, italien La Triveneta), investissement dans un 3ème navire câblier et renforcement en Norvège des capacités d’électricité sous-marine ;

- Bilan sain : 1,83 md€ de capitaux propres et 214 M€ de dette nette, avec effet de levier de 0,85.

Défis

- Exposition limitée au durcissement des droits de douane américains (présence locale et au Canada) ;

- Après une hausse de 4,1 % des ventes et de 7 % du bénéfice d’exploitation à fin mars, objectifs 2025 inchangés 2 fois rehaussés d’un chiffre d’affaires d’environ 7 Mds€, d’un résultat d’exploitation de 750 à 800 M€, et d’une génération de trésorerie entre 225 et 325 M€ ;

- Objectifs financiers 2025-2028 : bénéfice d’exploitation de 770-850 M€, rentabilité des capitaux employés supérieure à 20 %, investissements d’environ 1,2 Md€, génération de trésorerie cumulée d’environ 1,4 Md€ et effet de levier de la dette de 1 au plus ;

- Dividende 2024 en hausse à 2,60 € et politique de distribution de 30 % avec rachats d’actions.