Miliboo - RN S1 2022/23 : Semestre en perte mais le redressement des marges est en cours - Opinion: Achat - Objectif: 4,76 € - Potentiel: +102,6%

Actualité : Perte nette de 2 M€ au S1

Comme annoncé lors de la publication du CA S1 début décembre, le semestre se solde par des pertes : le taux de marge brute ressort à 51,1% du CA vs 59,2% au S1 2021/22, l'EBITDA à -1,6 M€ vs +0,6 M€, le REX à -1,9 M€ vs 0,5 M€ et le RN -2 M€ vs 0,3 M€.

Nous avions déjà expliqué dans notre dernier commentaire que malgré un très bon niveau d'activité (CA S1 +16% à 21,4 M€), les impacts de la hausse des couts d'approvisionnements et de la faiblesse de l'euro par rapport au dollar, constatés depuis la fin de l'exercice précédent, ont été significatifs avec un taux de marge brute qui recule ainsi de 8,1 points.

C'est surtout le 1er trimestre qui a été fortement pénalisé avec une perte d'EBITDA de -1,4 M€ tandis qu'elle n'était que de -0,2 M€ au deuxième. Le taux de marge brute ayant rapidement amorcé un rebond puisqu'il était de 52,8% sur le mois d'octobre vs 50,5% en moyenne sur le 1er trimestre.

Cette baisse du taux de marge brute s'est accompagnée d'une hausse des coûts d'exploitations notamment des postes : Publicité (+30,2%), dont la moitié de l'augmentation provient d'efforts supplémentaires et du tournage d'un nouveau spot ; Transports (+23,1%), qui progresse à la fois en lien avec l'accroissement de l'activité mais également avec l'inflation et ; Stockage (+417%), suite à la fin de franchise de loyers sur la plateforme dont Miliboo avait bénéficié jusqu'en décembre 2021.

Les autres postes de coûts demeurent sous contrôle à l'image des Frais de personnels (+4,2%).