Microwave : "Croissance et maîtrise des charges= le combo gagnant"

Publication des résultats S1 2020

Microwave Vision publie un chiffre d'affaires S1 2020 de 41,6 M€, en croissance de 21,8% (+19,7% à tcc) porté par le segment Aérospatiale/Défense. L'EBE ressort à 7,2 M€ (marge de 15,7% vs 11,6 % au S1 2019) et le RN à 4,3 M€ (vs 1,6 M€ au S1 2019). La rentabilité a été globalement soutenue non seulement par la hausse du volume d'affaires mais aussi par la maîtrise des à. Sur le semestre en cours, le management reste confiant sur sa capacité de délivrer de la croissance avec un carnet de commandes de 134,7 M€ au 30 juin (+27,3%). Le groupe est également revenu sur la signature du contrat d'acquisition par HLD Europe de 55,56% du capital de Microwave auprès de ses principaux actionnaires à 26,00 €. En termes de calendrier le transfert des blocs devrait avoir lieu d'ici fin 2020, une OPAS devrait être lancée sur la totalité des actions à l'issue de ce transfert et un retrait de cote devrait être réalisé.

Recommandation

Compte tenu de l'opération en cours, nous mettons notre objectif de cours et notre recommandation sous-revue.