Memscap (MEMS) - CA T3 / Trajectoire contrariée à court terme - Achat - 8,3 € vs 9,1 € - Pot. +104%

information fournie par GreenSome Finance •29/10/2024 à 09:55

Secteur : Semi-Conducteurs

Marché : Euronext C

Capitalisation : 30,4 M€

Cours : 4,06 €

Objectif de cours : 8,3 € vs 9,1 €

Potentiel : +104%

Opinion : Achat

CA T3 + Contact : Trajectoire contrariée à court terme

• CA T3 -12,8% à 2,63 M€ (3,46 M€ attendu) / CA 9 mois -2% à 9,9 M€

- Aéronautique 1,57 M€ -20,1% (2,2 M€ attendu)

- Médical 0,8 M€ -5,5% en ligne

- Communication Optiques 0,27 M€ +31% (0,33 M€ attendu)

• Marge brute 43,3% vs 42,8% au T3 2023
• Marge opérationnelle 8% vs 16,6%
• Marge nette 6,8% vs 15,2%
• Confirmation du plan 4C

Activité.

Depuis le début de l'année, l'activité de Memscap était freinée par des Communications Optiques volatiles (T1 -39%, T2 +36%), par le recul des ventes des solutions implantables pour la division Médical au T2 (CA Médical -28%) mais aussi par « les tensions sur les chaînes d'approvisionnement » rencontrées dans le secteur Aéronautique.

Ainsi, Memscap a subi des niveaux de commandes bien en dessous des niveaux historiques affichés par 2 clients qui faisaient parti du top 6 l'an dernier. Jusqu'à la fin du S1, le groupe est parvenu à absorber cet effet relativement brutal en continuant à faire de la croissance (+6,2% au T1, +11,1% au T2) grâce à de nouveaux clients. En revanche, au T3 leur apport n'a pas été suffisant pour compenser le flottement observé.

Ceci, associé au Médical, induit un manque à gagner de plus de 1,5 M€ de revenus sur 9 mois par rapport à ce qui aurait dû être constaté. Néanmoins la montée en puissance des nouveaux clients a permis d'afficher une activité quasiment stable sur 9 mois. Les efforts commerciaux entrepris démontrent leur efficacité et permettent de réduire la dépendance client de Memscap.