Market Review : "Les éditeurs de logiciels résistent"

Malgré des tensions géopolitiques persistantes (le conflit commercial sino-américain, Brexit), le CAC 40 a clôturé le mois de septembre en progression de 3,6% à 5677,79 pts (+20,0% ytd), se rapprochant de son point haut depuis le début de l'année (5696,25 pts). De son coté, le Cac Mid & Small affiche une performance positive de +1,0% sur le mois de septembre à 12 833,01 pts (13,2% ytd)

Sur le portefeuille de notre sélection Tech au mois de septembre, les valeurs digitales chutent (-7,2%), suivies par les ESN (-3,6%). Les éditeurs de logiciels résistent particulièrement bien (-0,4%).

Valorisations

Les valeurs continuent de se payer au dessus de leur moyenne long-terme. Les ESN se paient 10,5x l'EBIT fwd 12 mois (vs 8,3x sur 10 ans), les éditeurs de logiciels 15,7x (vs 11,2x sur 10 ans) et les valeurs digitales 10,3x (vs 9,5x sur 10 ans/hors SRP).