M6, plus forte baisse du SBF 120 à la clôture du mercredi 10 décembre 2025 information fournie par AOF 10/12/2025 à 17:54
(AOF) - M6 (-4,74% à 11,66 euros)
L'action M6 a reculé, pénalisée par la dégradation de JPMorgan. Les analystes sont passés de Neutre à Sous-pondérer, en réduisant leur cible de cours de 15,10 à 13 euros.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Points clés
- Troisième groupe français de télévision et premier groupe radio de privé avec 13,1 % de part d’audience, dont 22,7 % auprès des 25-49 ans ;
- Chiffre d’affaires de 1,31 Md€ tiré à 81 % des revenus publicitaires dont 69 % dans la video, 11 % dans la radio et 20 % dans la production & droits audiovisuels puis la diversification dans les Gulli Parcs ou les comédies musicales ;
- Double ambition :
- complémentarité et transversalité des activités sur toute la chaine de valeur via la production de contenus, la diversification des offres (chaînes télé -M6, W9, 6ter, Téva, Gulli, Paris Première- et radios -RTL, RTL2 et Fun Radio) et la digitalisation,
- renforcement de la position de n° 1 dans la production et consommation de podcasts ;
- Capital détenu à 48,48 % par RTL Group devant CMA-CGM (10,27 %), le fonds Silchester (9,82 %) et les salariés (1,9 %), David Larramendy présidant le directoire de 5 membres et Elmar Heggen le conseil de surveillance de 14 membres.
=/ Enjeux /=
- Agilité du modèle d’affaires au service d’une diffusion mixte streaming / linéaire :
- volontarisme des investissements « industriels » :
- dans la plateforme de streaming M6+ lancé en mai 2024 (9,6 % des revenus) :
- gratuite, adoptée par 51 millions d’utilisateurs, d’âge moyen inférieur de 9 ans à celui de la concurrence,
- financée à hauteur de 200 M€, visant un résultat équilibré pour 2027,;
- dans la production, restructurée et à forte rentabilité, des activités TV & cinéma et dans la distribution des droits audiovisuels.
avec un enjeu clé, la sortie en novembre du film Kaamelott 2,
- déploiement de la filiale technologique Bedrock (solutions de streaming offertes aux autres opérateurs, tels RTL Allemagne), à la rentabilité attendue pour 2026 ;
- étoffement du portefeuille de diversification, type La Boîte aux enfants,
- innovation et transformation digitale définie dans le programme OPEN : veille, « Campus innovation » de formation, Lab Innov d'expérimentation ;
- Stratégie environnementale de réponse à 3 enjeux - réduction de l'impact environnemental et sensibilisation du public :
- 1 er bilan carbone sur toute la chaîne de valeur,
- économie circulaire, sobriété numérique et gestion stricte de l’électricité ;
- Bilan non endetté avec, à fin juin, des capitaux propres de 1,23 Md€ et une trésorerie nette de 153,2 M€.
Enjeux
- Agilité du modèle d’affaires au service d’une diffusion mixte streaming / linéaire :
- volontarisme des investissements « industriels » : - dans la plateforme de streaming M6+ regroupant l’offre télévisuelle, soutenue par les partenariats (Pluto TV, HAYU),
- dans les grands évènements -championnat de foot européen en 2024, championnats du monde en 2026 et 2030 ;
- dans la production, restructurée et à forte rentabilité, des activités TV & cinéma et dans la distribution des droits audiovisuels.
- déploiement de la filiale technologique Bedrock (solutions de streaming offertes aux autres opérateurs, tels RTL Allemagne), à la rentabilité attendue pour 2026 ;
- étoffement du portefeuille de diversification et plan d’accompagnement du réseau Stéphane Plaza, affecté par la chute des transactions immobilières ,
- innovation et transformation digitale définie dans le programme OPEN : veille, « Campus innovation » de formation, Lab Innov d'expérimentation ;
- Stratégie environnementale de réponse à 2 enjeux - réduction de l'impact environnemental et sensibilisation du public :
- 1 er bilan carbone sur toute la chaîne de valeur,
- économie circulaire, sobriété numérique et gestion stricte de l’électricité ;
- Bilan non endetté avec des capitaux propres de 1,3 Md€ et une trésorerie nette de 257 M€.
Défis
- Secteur à la fois réglementé (limites aux redéploiements et à la croissance externe) et très concurrentiel avec les nouveaux acteurs –Apple TV, Netflix, Amazon, Google TV, HBO Max… ;
- Essoufflement persistant de la dynamique publicitaire en France ;
- Nourrie par les renforcements dans le capital de CMA-CGM et RTLGroup, reprise des rumeurs de rapprochement, aujourd’hui interdit par la loi, avec TF1, ou avec le groupe CMA-CGM, diversifié dans les média-télécoms ;
- Spéculation sur un accord avec Netflix, du même type que celui conclu par TF1 ;
- Après un repli de 3,7 % du chiffre d’affaires, une légère progression de la marge opérationnelle et un résultat net affecté par la contribution fiscale exceptionnelle en repli de 30,4 % à fin juin puis une montée des parts d’audience en juillet-août, perspectives 2028, non chiffrées : recrutements de nouveaux talents, objectif de plus de 200 M€ dans le streaming et de plus de 1 Md d’heures visionnées sur la plateforme ;
- Dividende 2024 stable à 1,25 €, soit un taux de distribution de + 90 % donnant un rendement élevé.