M2i : publication du CA T1

Opinion: Achat

Objectif: 9,16 €

Potentiel: +50,2%

CA T1

• CA T1 de 10,43 M€, +9,5%
• Légère avance sur l'objectif annuel

M2i annonce pour son 1er trimestre un CA de 10,43 M€ en croissance organique de 9,5%.

Après un exercice 2018 déjà particulièrement dynamique (+14,1%), le groupe poursuit sur cette bonne tendance. Cette croissance est, comme d'habitude, très homogène et portée par l'ensemble des offres ou des régions du groupe.

Par ailleurs, dans sa stratégie d'internationalisation, M2i, via sa filiale espagnole (détenue à 34%), renforce ses positions en Amérique Latine avec l'acquisition des activités de formation de la société Business IT (CA annuel de 0,6 M€). Cette société, qui opère à travers un réseau de partenaires locaux, dispose d'une forte expertise en gamification et en formation à distance.
Rappelons que, pour le moment, la filiale espagnole n'est pas consolidée dans les comptes du groupe mais il dispose d'une option valable pendant 5 ans lui permettant d'acquérir 100% du capital. Cette option sera certainement levée en cas de succès du développement de la filiale.

En termes de perspectives, le groupe a pris un peu d'avance par rapport à notre objectif annuel d'une croissance de 7% d'autant plus que le S2 affiche une saisonnalité plus favorable (environ 54%-55% du CA annuel). Toutefois, compte tenu du poids historiquement faible du T1 (21% du CA annuel) et du discours positif mais toujours prudent de la société, nous conservons en l'état nos estimations.

Au final, nous confirmons notre opinion Achat avec un objectif de cours inchangé de 9,16 € soit un potentiel de hausse de 50,2%.