M2i: CA S1 de 21,91 M€ +9% - Toujours légèrement en avance sur notre objectif annuel - Opinion Achat - Objectif: 9,16 € - Potentiel: +57,9%

M2i annonce un CA S1 de 21,91 M€ en croissance organique de 9%. Après une progression de 9,5% au T1, la dynamique du groupe reste soutenue avec une hausse de 8,5% au T2.
A l'image du 1ertrimestre, cette croissance est très homogène et portée par l'ensemble des offres ou des régions du groupe. Ce profil multicarte est l'un des principaux atouts du groupe qui le rend de plus en plus incontournable pour les grands comptes et lui permet, dans une environnement concurrentiel atomisé, de continuer de gagner des parts de marché.

En termes de perspectives, le groupe a pris un peu d'avance par rapport à notre objectif annuel d'une croissance de 7% d'autant plus que le S2 affiche historiquement une saisonnalité un peu plus favorable (environ 54%-56% du CA annuel). Notre prévision d'un CA 2019 de 48,74 M€ sous-entend ainsi un S2 en progression de 5,5%, ce qui peut paraitre prudent. A ce stade, nous laissons nos estimations inchangées tout en introduisant un très léger biais haussier.

Rappelons également que l'ambition du groupe à 5 ans est de devenir le leader en France du secteur de la formation IT, qui représente actuellement un CA global de 1,4 Md€, tout en affichant des ratios de rentabilité en ligne avec les meilleurs du marché (soit entre 8% à 10% de marge opérationnelle) et en ayant réussi l'internationalisation de sa marque.

Au final, nous confirmons notre opinion Achat avec un objectif de cours inchangé de 9,16 € soit un potentiel de hausse de 57,9%.