Les investisseurs hésitent à profiter de la chute des valeurs technologiques US

information fournie par Reuters •08/08/2024 à 13:42

par Lewis Krauskopf

Les investisseurs reviennent prudemment sur les actions technologiques américaines après leur forte chute du début de semaine, ce alors que les valorisations demeurent élevées et laissent craindre une nouvelle correction.

Le Nasdaq .IXIC a reculé de 13% par rapport à son record atteint le mois dernier, dans une chute attribuée aux inquiétudes sur l'économie américaine et à la hausse des taux japonais.

Le recul de l'indice technologique a néanmoins fait baisser les ratios de prix sur bénéfice des entreprises du secteur technologique, les rendant plus intéressantes pour les investisseurs qui avaient jusqu'ici hésité à acheter des titres chèrement valorisés.

Le ratio prix sur bénéfice attendu à douze mois du secteur technologique du S&P 500 .SPLRCT a touché récemment 26,1 fois, contre 31,3 fois en juillet, selon des données Datastream.

Pour autant, même les investisseurs optimistes se montrent circonspects. Le ratio prix sur bénéfice à douze mois pour le secteur technologique demeure plus élevé que sa moyenne à 10 ans de 20,7 fois, et sa surcote de 32% par rapport au reste du S&P 500 est plus de deux fois plus élevée que sur les 10 dernières années.

Ces prix élevés rendent le secteur vulnérable à de nouvelles corrections. Les résultats médiocres des très grandes capitalisations, dont Alphabet GOOGL.O et Microsoft MSFT.O , ainsi que la prudence de Warren Buffet qui a vendu la moitié de sa participation dans Apple AAPL.O incitent également à la prudence.

"Je n'ai pas acheté sans réfléchir mais me suis réexposé un peu" au secteur, après avoir vendu début juillet des participations dans certaines entreprises, dont Nvidia NVDA.O , Broadcom AVGO.O et Amazon.com AMZN.O , déclare Robert Pavlik, gérant chez Dakota Wealth.

De nombreux signaux d'alerte se sont déclenchés pour les très grandes capitalisations en juillet: le ratio prix sur bénéfices a atteint un record sur plus de vingt ans, tandis que la stratégie la plus populaire des gérants de fonds a été pour le 16e mois consécutif d'acheter des actions des "sept Magnifiques", les sept plus grandes capitalisations américaines qui incluent Apple et Nvidia, selon une enquête de BofA Global Research.

Les grandes capitalisations technologiques et de croissance ont été les plus touchées par la chute des marchés début août. Depuis le record atteint par le Nasdaq, Nvidia a perdu presque 27%, Amazon 18,5% et Alphabet 17%.

Certains investisseurs n'ont pas perdu de temps. Les achats sur une séance des fonds alternatifs ont atteint un record sur cinq mois lundi, en plein effondrement de marché, selon une note de Goldman Sachs publiée cette semaine. La plupart des achats ont ciblé le secteur technologique, les semi-conducteurs étant l'un des segments les plus recherchés, selon la banque qui analyse les achats de ses clients.

Malgré leurs récentes chutes, le Nasdaq affiche toujours une hausse de 6% en 2024, tandis que le S&P 500 progresse de 9%. Les investisseurs positionnés à la hausse évoquent une forte performance financière: lors de la saison des résultats du second trimestre, deux des secteurs auxquels appartiennent les très grandes capitalisations, la technologie et les services de communication, affichent des hausses de chiffre d'affaires de 19% et 28% sur un an.

"Il y a des titres que nous aimons, car nous pensons que les résultats vont se maintenir tandis que leurs valorisations se sont améliorées. Lorsque ce cas de figure se présente, cela vaut le coup d'investir", résume Chuck Carlson, directeur général chez Horizon Investment Services, et qui réfléchit à racheter des titres de Broadcom et Qualcomm QCOM.O après leur récente chute.

Par ailleurs, certaines des très grandes capitalisations s'échangent à des niveaux de valorisation inférieurs à leurs moyennes de long terme: Meta Platforms META.O se négocie à un ratio prix sur bénéfice de 21,7, contre une moyenne à 10 ans de 25.

Si les craintes économiques ont déclenché la récente baisse des marchés, les investisseurs pourraient pourtant retourner sur les valeurs technologiques si ces inquiétudes persistent, estime Garrett Melson, stratégiste chez Natixis Investment Managers Solutions.

Les bilans "à toute épreuve" de ces entreprises et leur capacité à améliorer leurs résultats malgré les turbulences économiques en ont fait "des actifs défensifs" pour de nombreux investisseurs, ajoute Garrett Melson.

Les marchés pourraient continuer à se montrer volatils les prochains jours, l'inflation CPI aux États-Unis étant notamment attendue mercredi prochain, ce qui incite certains opérateurs à attendre de nouveaux points d'entrée.

"Nous incitons les investisseurs à profiter des rallyes de marché pour vendre une partie de leurs positions dans les secteurs technologiques et industriels, afin de lever des liquidités pour se prémunir de turbulences boursières et profiter de points d'entrée", écrit Michael Landsberg, responsable des investissements chez Landsberg Bennett Private Wealth Management.

(Reportage Lewis Krauskopf à New York, version française Corentin Chappron, édité par Kate Entringer)