Les géants de la tech doivent prendre plus de risques pour sécuriser leurs besoins en énergie

information fournie par Agefi Dow Jones •19/01/2026 à 14:40

Par Jinjoo Lee et Dan Gallagher

Les géants de la tech en ont assez d'attendre l'électricité. Mais sécuriser leur approvisionnement futur en électricité implique de prendre davantage de risques initiaux.

La course à la construction de nouveaux data centers pour l'intelligence artificielle (IA) a mis le réseau électrique existant à rude épreuve, tout en freinant les projets ambitieux des plus grandes entreprises technologiques du monde. Les systèmes d'IA consomment beaucoup plus d'énergie que les serveurs classiques et autres équipements informatiques, mais les nouvelles installations de production d'énergie ne se construisent pas exactement en 24 heures. Par conséquent, des entreprises plus connues pour générer des clics publicitaires et des "likes" sur les réseaux sociaux se lancent désormais dans le secteur de l'énergie.

Dans le cadre d'une opération historique, la maison mère de Google, Alphabet, a accepté le mois dernier de racheter le développeur d'énergie renouvelable Intersect Power pour 4,75 milliards de dollars, plus la reprise de la dette. C'était la première fois qu'une entreprise technologique internalisait un développeur de projets énergétiques. L'opération a surpris le secteur de l'énergie: "Le marché a toujours pensé que [les entreprises technologiques] externaliseraient car le développement est trop fastidieux, un peu comme le secteur de l'immobilier", a déclaré Prashant Khorana, directeur du conseil en électricité et énergies renouvelables chez Wood Mackenzie.

D'autres hyperscalers ne vont pas aussi loin, mais s'impliquent davantage dans les projets énergétiques. Amazon s'apprête à racheter un projet solaire de 1,2 gigawatt en phase de développement avec une capacité de stockage par batterie dans l'Oregon, après l'avoir récemment remporté lors d'une vente aux enchères pour faillite. En 2024, Amazon a accepté de financer le développement précoce d'un projet de l'entreprise de petits réacteurs modulaires X-Energy, dans laquelle le groupe détient également une participation. Meta a annoncé la semaine dernière qu'elle financerait le développement de petits réacteurs modulaires d'Oklo et de TerraPower.

Cela marque une rupture avec le rôle plus passif que les entreprises technologiques ont joué dans les projets énergétiques passés. Dans le modèle traditionnel, les développeurs et les investisseurs externes - souvent des fonds d'infrastructure et des banques - assumaient le risque de développement et de construction du projet, le financement étant garanti par le contrat d'achat d'électricité de l'entreprise technologique solvable. Ce modèle fonctionnait très bien il y a quelques années, lorsque les entreprises technologiques cherchaient occasionnellement des contrats d'achat d'électricité pour obtenir des certifications écologiques plutôt que pour répondre à des besoins énergétiques immédiats.

Aujourd'hui, l'électricité est l'un des principaux obstacles à la construction des infrastructures d'IA des hyperscalers. Et dans le cas de la maison mère de Google, son effort le plus récent en date signifie que l'énergie deviendra une dépense d'investissement, et non plus seulement une dépense d'exploitation.

Les dépenses d'investissement dans les projets énergétiques ne sont pas à prendre à la légère: si l'entreprise prévoit de construire les multiples gigawatts d'énergie du portefeuille de projets d'Intersect Power, cela pourrait représenter des milliards de dollars d'investissement au-delà de ce qui a été payé pour l'acquisition. Et Alphabet dépense déjà des montants records en dépenses d'investissement pour financer le développement de son IA, tout comme ses pairs. Selon les estimations de Visible Alpha, Alphabet a dépensé environ 91 milliards de dollars en investissements en 2025, soit près du triple de sa moyenne annuelle sur les cinq années précédentes.

Meta et Amazon n'ont pas divulgué la part des coûts de développement qu'ils assument pour les projets de SMR (pour "small modular reactors" ou petits réacteurs nucléaires modulaires), mais il peut s'agir de dépenses substantielles et à haut risque. Le capital d'amorçage, ou le financement nécessaire pour savoir si un projet de SMR est viable, peut s'élever de 500 millions à 600 millions de dollars, a indiqué Ted Brandt, président directeur général de Marathon Capital, une banque d'investissement spécialisée dans les énergies propres. Ces coûts comprennent l'obtention des permis aux niveaux local et fédéral, les tests et l'ingénierie pour obtenir l'autorisation de la Commission de réglementation nucléaire, et la préparation du site.

Un avantage naturel des entreprises technologiques est leur énorme trésorerie et leur cote de crédit élevée. Dans une note commentant l'accord entre Google et Intersect Power, les analystes de Jefferies ont déclaré que l'accord "souligne l'ampleur du capital nécessaire aux développeurs de projets, et l'attrait de simplement lever ces fonds auprès des hyperscalers" plutôt que par le biais de fonds d'infrastructure ou des marchés publics. Le coût du capital des hyperscalers est moins élevé que celui d'un développeur classique qui doit lever des fonds propres et des dettes externes, selon un banquier du secteur.

Et parmi ses pairs aux poches bien garnies, celles de Google sont les plus profondes, ce qui place l'entreprise dans la meilleure position pour essayer cette nouvelle approche. L'entreprise dispose d'environ 141 milliards de dollars de cash net de dettes, le solde de loin le plus élevé de tous ses rivaux parmi les méga-capitalisations technologiques. Elle affiche également actuellement le flux de trésorerie d'exploitation annuel le plus élevé - 151 milliards de dollars - de toutes les entreprises cotées en bourse, selon les données de S&P Global Market Intelligence.

En se concentrant sur de nouveaux projets énergétiques, les entreprises technologiques évitent également les questions épineuses d'accessibilité financière qui se posent lorsqu'elles tentent de conclure des accords avec des centrales électriques existantes. Lundi, le président Donald Trump a déclaré dans un message sur Truth Social que l'administration travaillait avec les entreprises technologiques pour "s'assurer que les Américains ne 'paient pas la note' pour leur consommation d'énergie". Notamment, Alphabet a clairement indiqué dans son annonce avoir racheté le nouveau portefeuille de développement d'Intersect Power, et non ses actifs d'exploitation, qui iront à un autre groupe d'investisseurs.

Le revers de la médaille est que si l'activité de l'IA stagne, les entreprises technologiques pourraient se retrouver avec plus que de simples data centers comme actifs délaissés. Mais c'est le scénario inverse - perdre la course à l'IA - qui leur cause le plus de nuits blanches ces derniers temps.

Cet article est republié dans le cadre de notre reproduction quotidienne des articles parus sur le site WSJ.com qui sont également publiés aux Etats-Unis dans la version papier du Wall Street Journal.

Cet article a été traduit automatiquement de l'anglais vers le français par une technologie d'intelligence artificielle. La version anglaise doit être considérée comme la version officielle de cet article. Veuillez envoyer un courriel à service@dowjones.com si vous avez des commentaires sur cette traduction.

DNCO20260117000442