Les banques centrales étrangères envisagent d'intervenir sur le marché des changes, quels sont les risques pour les obligations ?
information fournie par Reuters 21/08/2023 à 17:00
* Les principaux indices américains sont mitigés: Nasdaq, en tête, en hausse de ~0,6% * Le secteur technologique est en tête des gains du S&P 500; les services publics sont le groupe le plus faible * L'indice Euro STOXX 600 est en hausse de ~0,1% * Le dollar, le brut et le bitcoin en hausse; l'or en baisse * Le rendement du Trésor américain à 10 ans augmente à ~4,34% Bienvenue sur le site de la couverture en temps réel des marchés par les journalistes de Reuters. Vous pouvez nous faire part de vos réflexions à l'adresse suivante LES BANQUES CENTRALES ÉTRANGÈRES ENVISAGENT D'INTERVENIR SUR LE MARCHÉ DES CHANGES, QUELS SONT LES RISQUES POUR LES OBLIGATIONS? (1100 EDT/1500 GMT) La spéculation selon laquelle les banques centrales de Chine et du Japon pourraient vendre des bons du Trésor afin de lever des fonds pour soutenir leurs monnaies en difficulté ajoute un risque au marché obligataire, alors que les participants sont déjà aux prises avec une offre croissante et une hausse des rendements à long terme. Les analystes affirment qu'il n'y a pas encore de preuve d'une vente généralisée par ces banques, cependant, et notent que si cela se produit, cela aura probablement un impact sur les rendements à court terme et les écarts de swap plus que sur les bons du Trésor à plus long terme. "S'il y a effectivement une vente officielle de bons du Trésor, nous ne sommes pas sûrs qu'il y ait un impact prononcé sur la partie longue de la courbe - les avoirs officiels étrangers en bons du Trésor ont tendance à être concentrés sur la partie avant de la courbe, de sorte qu'ils peuvent être plus facilement liquidés en période de stress financier", ont déclaré les analystes de JPMorgan dans un rapport. "En outre, malgré les bavardages et les mouvements considérables des rendements au cours des deux dernières semaines, les écarts de swap sont restés relativement stables. Dans l'ensemble, nous ne pensons pas que la vente de bons du Trésor par les autorités étrangères soit un facteur significatif de hausse des rendements à court terme, ni un facteur négatif important pour les écarts de swap", ont-ils ajouté. Bank of America a convenu que les écarts de swap à court et moyen terme seraient très probablement influencés par les interventions sur le marché des changes et a ajouté que le ministère japonais des finances (MOF) et la Banque populaire de Chine (PBOC) disposent également d'autres outils pour aider à endiguer la dépréciation de la monnaie. La PBOC peut utiliser des mesures macroprudentielles telles que l'orientation des guichets vers les banques pour l'accès aux dollars américains et l'ajustement des exigences en matière de réserves de change. Le secteur officiel peut également retirer les liquidités détenues dans le cadre du programme de prise en pension de titres étrangers de la Réserve fédérale plutôt que de réduire les titres. "Par rapport au deuxième semestre 2022, nous pensons qu'une réduction des soldes repo pourrait être privilégiée sur la base de l'attractivité relative par rapport aux UST à court terme", a noté BofA. Bank of America conclut que la menace d'une vente de bons du Trésor par les banques centrales constitue un risque car "la force du dollar ne stimule pas seulement les ventes du secteur officiel, mais contribue à des coûts de couverture extrêmement élevés pour les investisseurs privés. Cela renforce le poids des achats domestiques" Toutefois, "l'impact le plus direct d'une réduction des avoirs en UST liée à une intervention sera probablement concentré sur le front américain" (Karen Brettell) ***** LE S&P ET LE NASDAQ AUGMENTENT ALORS QUE LES INVESTISSEURS SE TOURNENT VERS JACKSON HOLE (1014 EDT/1414 GMT) Le S&P 500 .SPX et le Nasdaq .IXIC sont en hausse lundi, tandis que le Dow .DJI est en légère baisse, les investisseurs attendant la réunion des décideurs de la banque centrale à Jackson Hole à partir de jeudi pour obtenir des indices sur l'évolution des taux d'intérêt. Les investisseurs attendent également les résultats trimestriels de Nvidia NVDA.O plus tard dans la semaine. Nvidia est en hausse dans les premiers échanges du marché, HSBC ayant relevé son objectif de prix sur l'action à 780 dollars, le deuxième plus élevé à Wall Street. Pour l'instant, le marché se concentre sur Jackson Hole. Le président de la Fed, Jerome Powell, doit s'exprimer vendredi lors du rassemblement, mais beaucoup pensent qu'il est peu probable que M. Powell fasse de grandes déclarations sur les taux d'intérêt. "Nous pensons que les remarques de vendredi du président des Réserves fédérales pourraient être un peu snoozer. Avec un autre rapport sur l'emploi et d'autres données sur les prix à la consommation qui doivent être publiés d'ici la réunion de septembre de la banque centrale, il n'y a pas de raison solide de contrecarrer - ou de doubler - la tendance à des taux plus élevés pour plus longtemps exprimée dans le dernier graphique et les minutes de la réunion", écrit Karl Schamotta, stratège en chef du marché chez Corpay. Aucune donnée économique majeure n'est prévue pour lundi et le calendrier hebdomadaire semble peu chargé, à l'exception de quelques données sur le logement. Mais l'économie américaine continue de défier les attentes, avec des surprises à la hausse dans les données récentes, ce qui pousse les rendements du Trésor à la hausse. Quoi qu'il en soit, à environ 4,35 % lundi, le rendement américain à 10 ans US10YT=RR a atteint son niveau le plus élevé depuis novembre 2007. Voici un ENQUÊTE des actifs sur les marchés financiers: (Gertrude Chavez-Dreyfuss) ***** INDICE S&P 500: LES TRADERS SURVEILLENT LES NIVEAUX AVANT LE GRAND ÉVÉNEMENT DE LA SEMAINE RISQUES (0900 EDT/1300 GMT) L'indice S&P 500 a clôturé en baisse pendant trois semaines consécutives. L'indice de référence a ainsi perdu jusqu'à 6 % par rapport à son plus haut intrajournalier de la fin juillet. Dans un contexte de percolation du VIX .VIX , qui a atteint un plus haut de trois mois la semaine dernière, les traders continuent de surveiller les niveaux clés avant un certain nombre de risques d'événements cette semaine (link), y compris les résultats de Nvidia NVDA.O mercredi, et le discours très attendu du président de la Fed Powell lors du symposium de Jackson Hole ce vendredi: Vendredi dernier, le SPX a atteint un plus bas de 4 335,31 avant de rebondir pour terminer à 4 369,71. Avec son plus bas de vendredi, le SPX a presque touché une zone de soutien définie par le plus bas de fin juin (4 328,08), son plus haut de la mi-août 2022 (4 325,28), sa moyenne mobile ascendante de 20 semaines (WMA), qui devrait remonter à un peu plus de 4 320 cette semaine, et le retracement de Fibonacci de 61,8 % de la baisse de janvier 2022-octobre 2022, qui devrait maintenant tenter d'agir comme soutien à 4 311,69. Si l'indice ne parvient pas à se stabiliser autour de cette zone, la prochaine zone de soutien majeure se situe dans la zone 4 203,04-4 135. Cette zone comprend le sommet du discours de Jackson Hole Powell d'août 2022, la 40-WMA ascendante, qui devrait remonter vers 4 155 cette semaine, le retracement de 50 % de la baisse de janvier 2022-octobre 2022 (4 155,10), et la ligne de soutien du creux d'octobre 2022, qui devrait se situer autour de 4 135 cette semaine. En cas de reprise, l'indice devra récupérer sa 10-WMA, qui devrait être une résistance autour de 4 460 cette semaine. En outre, la zone de retracement de Fibonacci 76,4 %-78,6 % de la baisse de janvier 2022-octobre 2022 constitue à nouveau une barrière à 4 504,44=4 534,83. (Terence Gabriel) ***** POUR LES POSTS EN DIRECT DES MARCHÉS DE LUNDI AVANT 0900 EDT/1300 GMT - CLIQUEZ ICI (link)