Le rallye des obligations américaines a été exagéré, mais la Fed aurait dû réduire ses taux en juillet, selon un gestionnaire de BlackRock

information fournie par Reuters •05/08/2024 à 23:21

((Traduction automatisée par Reuters, veuillez consulter la clause de non-responsabilité https://bit.ly/rtrsauto)) par Davide Barbuscia

Selon un gestionnaire de portefeuille de BlackRock, la récente hausse des bons du Trésor américain, alimentée par les attentes d'une baisse significative des taux d'intérêt, est exagérée, car la résistance de l'économie pourrait rendre inutile une baisse des coûts d'emprunt de la part de la banque centrale aussi importante que ce que le marché parie.

Toutefois, la Fed aurait dû commencer à abaisser ses taux le mois dernier afin d'assouplir progressivement sa politique monétaire, a-t-il ajouté.

Les rendements des obligations du Trésor américain, qui évoluent à l'inverse des prix, ont fortement baissé après la publication , la semaine dernière, de faibles données sur l'industrie manufacturière et sur l'emploi , qui ont suscité des craintes de récession et une forte réévaluation des paris sur la politique monétaire pour le reste de l'année.

La reprise a rendu les valorisations des obligations du Trésor moins attrayantes, a déclaré David Rogal, gestionnaire de portefeuille du Fundamental Fixed Income Group de BlackRock, lors d'une interview. "Nous avons été nettement plus favorables aux obligations, mais il est difficile d'être trop constructif à ces niveaux de valorisation

Le rallye a perdu de son élan lundi, mais le rendement des obligations du Trésor américain à deux ans est resté inférieur d'environ 50 points de base à ce qu'il était une semaine auparavant, et le rendement de référence à 10 ans a perdu 40 points de base au cours de la semaine écoulée. Lundi, les investisseurs pariaient sur une baisse des taux d'environ 114points de base pour 2024, soit près du double de l'assouplissement prévu la semaine dernière.

La Fed devrait encore commencer à assouplir ses taux lors de sa prochaine réunion en septembre.

Une nouvelle progression des prix des bons du Trésor refléterait un affaiblissement rapide de la croissance économique. Toutefois, si la Fed abaisse les taux d'intérêt, M. Rogal a déclaré qu' il s'attendrait à un "atterrissage en douceur" de l 'économie , un scénario dans lequel l'inflation diminue sans ralentissement majeur.

Il a néanmoins déclaré que la banque centrale aurait dû commencer à réduire ses taux de 25 points de base à la fin de sa réunion de la semaine dernière , lorsqu'elle a maintenu ses taux directeurs inchangés à 5,25 %-5,5 %.

"Les marchés réagissent en partie au fait que la Fed semble désormais un peu plus en retard sur la courbe", a déclaré M. Rogal. Cela augmente les chances d'une réduction plus importante de 50 points de base en septembre, qui pourrait sembler "un peu paniquée"