LDC: "Poursuite d'une forte croissance"

Publication du CA T1 2023/2024

Après avoir connu un exercice 2022/2023 d’excellente facture, avec notamment une croissance des ventes de +15,3%, LDC ouvre son exercice 2023/2024 sur le même rythme et publie un CA T1 de 1,6 Md€, en progression de +12,9% (dont +12,4% LFL, hors FX), un niveau supérieur à nos attentes. Sur la période, ce sont à nouveau les revalorisations tarifaires qui ont été le principal contributeur à la top line. Nous notons aussi une légère détente sur les volumes au niveau groupe (-4,6% LFL vs -6,2% sur l’ensemble de l’exercice 2022/2023), avec une sortie progressive du contexte de l’influenza aviaire.

Perspectives
Si le groupe reste prudent sur le sujet, il semble toutefois apercevoir le bout du tunnel de l’influenza aviaire, dont la situation s’améliore progressivement. Un retour « à la normale » devrait donc redonner de la vigueur aux volumes de LDC qui pourront, sur le reste de l’exercice, compenser la baisse progressive des prix de vente dans la volaille, la baisse des matières premières étant maintenant automatiquement répercutée dans une partie des prix affichés en grande surface. Côté guidance, le management maintient pour le moment les ambitions affichées lors des résultats annuels (CA de 6 Md € et marge opérationnelle courante autour de 5%), mais nous avons peu de doutes sur le fait qu’elle devrait être revue à la hausse (notamment sur le chiffre d’affaires) dans les mois qui arrivent. Nous réviserons nos attentes à ce moment là, étant donné que nos prévisions actuelles matérialisent déjà un fort upside.

Recommandation
Suite à cette belle publication, nous maintenons notre recommandation à Achat et notre OC sur LDC à 164,00 €.