LDC : Les 6 Mds€ de chiffre d’affaires sont dépassés

Publication du chiffre d’affaires annuel 2023-2024

LDC publie un chiffre d’affaires 2023-2024 en croissance de +6,0%, à 6,2 Mds€, dont +3,0% en organique. Ces chiffres sont parfaitement en ligne avec nos attentes et celles du consensus et traduisent, comme attendu, un S2 moins dynamique (+2,1% publié, -1,0% LFL) que le S1 (+10,5% publié, +8,2% LFL). La performance reste excellente pour le groupe, qui dépasse le cap des 6 Mds€ de CA annuel. Tous les objectifs de LDC (ROC 2023-2024 > 350 M€, CA 2026-2027 > 7Mds avec EBITDA c560 M€) sont par ailleurs confirmés.

Perspectives

Suite à cette belle performance, LDC réaffirme l’ensemble de ses guidances, à savoir 1/ l’atteinte d’un ROC d’au moins 350 M€ sur l’exercice en cours et 2/ un chiffre d’affaires 2026-2027 supérieur à 7 milliards d’euros, avec un EBITDA d’au moins 560 M€, impliquant une marge d’environ 8%. Après quelques ajustements dans notre modèle, notamment pour intégrer le retour à une activité promotionnelle plus importante sur la fin d’exercice, nous ajustons notre prévision de ROC 2023-2024 à 364 M€ (vs 375 M€ précédemment), soit une marge de 5,9% (+75 bps YoY). A plus long terme, malgré la prudence du management, nous continuons de penser que les objectifs 2026/2027 fixés par le groupe devraient être assez largement dépassés, s’ils ne sont pas revus entre temps.

Recommandation

Suite à cette publication, nous réitérons notre recommandation à Achat et notre objectif de cours de 182€ sur le titre, objectif qui fait ressortir un potentiel de hausse supérieur à +30%.