La valeur du jour à Paris Medincell entouré après un début de séance plus compliqué

information fournie par AOF •10/12/2025 à 11:33

(AOF) - En net repli à l’ouverture, le titre Medincell (+6,04%, à 28,28 euros) s’est depuis bien repris. La société de licensing biopharmaceutique en phase clinique et commerciale a publié des comptes semestriels, pour les six mois clos le 30 septembre, en nette amélioration. Sur la période, les produits d’exploitation et autres produits se sont élevés à 14,1 millions d’euros, en progression de 50% par rapport à l’année précédente. Le résultat opérationnel est quant à lui toujours négatif à hauteur de 6,6 millions d’euros, mais en amélioration de 13% en comparaison à la même période un an plus tôt.

TP Icap Midcap prévient que le maintien d'une parité euro-dollar défavorable pourrait conduire le groupe à décaler légèrement l'objectif de retour à la profitabilité initialement anticipé pour le prochain exercice.

En revanche, la perte nette s'est creusée en passant de 14,568 à 16,078 millions d'euros.

"Dans l'ensemble, le premier semestre est positif," a commenté Portzamparc. "La montée en puissance d'Uzedy commence à compenser l'effort d'investissement en R&D. Ceci, à l'aube de l'arrivée d'un nouveau produit sur le marché, Olanzapine LAI".

Pour Jefferies, les revenus de Medincell sont nettement supérieurs aux attentes, grâce notamment aux royalties versées par Teva Pharmaceuticals pour le traitement Uzedy contre la schizophrénie.

Les analystes de la banque d'investissement américaine voient de nombreux catalyseurs pour le titre, notamment le dépôt par Teva Pharmaceuticals, un partenaire de Medincell, d'une demande d'autorisation auprès de la Food & Drug Administration américaine pour une suspension injectable d'Olanzapine à libération prolongée (TEV-749) destinée au traitement de la schizophrénie chez l'adulte. Cette demande s'appuie sur des résultats d'un essai de phase 3, qui ont confirmé que le produit Olanzapine atteignait les critères d'efficacité et de sécurité dans une large population adulte de personnes atteintes de schizophrénie.

Jefferies précise que cette demande ouvre la voie à une approbation et un lancement potentiels au second semestre 2026. Le lancement d'une demande pour l'Europe est également à l'étude.

Les analystes sont particulièrement ambitieux pour le titre Medincell avec une recommandation à Acheter et une cible de cours de 50 euros, ce qui représente un potentiel de hausse 88,82% par rapport au cours de clôture de mardi.

A la suite d'un changement d'analyste et l'intégration d'un nouveau modèle, TP Icap Midcap a rehaussé son objectif de cours à 35 euros et son opinion de Conserver à Acheter, d'autant que la baisse du titre (-30%) depuis la publication du troisième trimestre de Teva a reconstruit de le potentiel de hausse.

AOF - EN SAVOIR PLUS

=/ Points clés /=

- Spécialiste des médicaments injectables à action prolongée, luttant contre la schizophrénie et les douleurs postopératoires, créé en 2003 ;

- Chiffre d’affaires de 9 M€ découlant de versements financiers de clients ou partenaires et réparti entre Teva (60 %), la fondation Gates (18 %), Unitaid (7 %) ;

- Ambition : développement rapide du portefeuille de produits en capitalisant sur la technologie propriétaire BEPO® combinée avec des principes actifs et de nouvelles molécules, développées intégralement en partenariat dès le début du processus de R&D ;

- Capital ouvert, la famille fondatrice Nguyen détenant 9,57 % des actions, Franck Sturtz derrière les salariés et consultants (21,05 %), Philippe Guy présidant le conseil de 12 administrateurs, Christophe Douat étant directeur général.

=/ Enjeux /=

- Agilité d’un modèle d’affaires sur 5 piliers :

- le développement en interne d’où une maîtrise du choix des médicaments candidats, un contrôle accrû sur les produits et la limitation des risques

- la plateforme SteadyTeq, au cœur des formulations UZEDY et TEV-74 créées avec TEVA

- le développements en partenariats dans un but d’optimisation financière : avec TEVA depuis 2013, avec le canadien AIC, Unitaid, la fondation Gates et, depuis 2024, le laboratoire AbbVie pour le développement de 6 traitements,

- la maîtrise des polymères par le biais d’une société commune avec Corbion,

- l’innovation, soutenue par 21,1 M€ de frais de R&D, avec 3 avancées prometteuses : l’amélioration du potentiel immunomodulateur d’un anticorps monoclonal ciblant les tumeurs dans le mélanome, la sortie de BEPO® STAR, technologie élargie à un plus grand nombre de médicaments et, enfin un dispositif in vitro accélérant les formulations et la sélection des candidats précliniques ;

- Stratégie environnementale menée par le comité ESG présidé par Philippe Guy visant à la réduction des quantités de principes actifs, de contrôle de leur élimination et d’éco-conception des produits ;

- Evolution du portefeuille :

- schizophrénie : UZEDY® commercialisé aux Etats-Unis, LONGAVO (à base de rispéridone) approuvé aux Etats-Unis, en Corée et au Canaada puis mdcTJK ,

- autres médicaments : mdcCWM en clinique phase 3 (douleur post-opératoire) mdcWWM (contraception) et mdcSTM (paludisme), en phase préclinique ;

- Succès du partenariat avec TEVA : mise sur le marché américain de UZEDY® et des résultats prometteurs pour le TEV-749, avec objectif de ventes de 1,5 à 2 Mds€ ;

- Bilan renforcé en mars par l’augmentation de capital de 42,9 M€ avec près de 72 M€ de disponibilités.

=/ Défis /=

- Forte sensibilité boursière aux avis de la FDA américaine de recevabilité d’une demande de mise sur le marché, la commercialisation ne pouvant débuter que huit mois après, période nécessaire à l’approbation définitive ;

- Après l’aval, en octobre, de la FDA américaine à l’extension de l’UZEDY aux troubles bi-polaires, attentes d’ici la fin de l’année de son avis sur le TEV-749 ou Olanzapine LAI contre la schizophrénie,

- Fortes attentes à l’égard du partenariat avec AbbVie : accord de co-développement et de licence accompagné d’un financement, déjà versé, de 35 M$ et pouvant déboucher à terme jusqu’à 1,9 Md$ de milestones et de royalties

- Objectif 2025-2026 (exercice clos le 31 mars) : chiffre d’affaires multiplié par 2 ou 3 grâce aux royalties sur les ventes par TEVA de l’UZEDY® aux Etats-Unis (perspectives de 160 M€ en 2025) et réduction de moitié des pertes opérationnelles, autour de 5 M€ ;

- Objectif 2026-27 : rentabilité opérationnelle.

- Absence de dividende.