La valeur du jour à Paris - Eutelsat Communications : perte annuelle de plus d'un milliard d'euros

information fournie par AOF •05/08/2025 à 10:46

(AOF) - Eutelsat (+3,70% à 3,06 euros) se montre particulièrement volatile, alors qu’à l’ouverture, le titre a grimpé jusqu’à 11,38%. Le groupe a publié des résultats annuels globalement mitigés. Sur la période, il a généré un chiffre d’affaires de 1,243 milliard d’euros, en progression de 2,5%. " Les résultats de l'exercice 2024-25 sont en ligne avec nos objectifs. L'année a été marquée par des activités LEO soutenues, dont le chiffre d'affaires a progressé de plus de 80% et représentent désormais 15% du chiffre d'affaires ", a réagi Jean-François Fallacher, directeur général d'Eutelsat.

En revanche, l'Ebitda ajusté de l'opérateur mondial de télécommunications par satellite s'est affaissé de 5,9%, à 676,2 millions d'euros. Parallèlement, la marge d'Ebitda ajusté a reculé de 4,9 points, à 54,4%. Autre petite déception, le niveau du carnet de commandes s'est replié de 11,9 %, à 3,5 milliards d'euros.

Enfin, la perte nette attribuable au groupe s'est sensiblement creusée en passant de 309,9 millions d'euros à 1,082 milliard d'euros. Cette dégradation est liée en partie à une forte hausse des coûts d'exploitation qui intègrent une perte de valeur du goodwill de 535 millions d'euros pour les actifs GEO au premier semestre ainsi qu'une perte de valeur supplémentaire liée aux satellites de 186 millions d'euros.

Côté perspectives, pour l'exercice 2025-2026, Eutelsat vise des revenus globalement stables et une marge d'Ebitda ajusté inférieure à celle de 2024-2025. Sur la période, les dépenses d'investissement brutes devraient être comprises entre 1 et 1,1 milliard d'euros.

À plus long terme, le groupe vise un chiffre d'affaires qui se situerait entre 1,5 et 1,7 milliard d'euros à la fin de l'exercice 2028-2029, soutenu notamment par la forte dynamique des revenus LEO, Low Earth Orbit ou orbite terrestre basse, qui devraient afficher une croissance nettement supérieure à celle du secteur.

En outre, le groupe a confirmé le projet d'augmentation de capital de 1,5 milliard d'euros auquel participeront les gouvernements français et britannique. À l'issue de l'opération, la France détiendra 29,65 % du capital et des droits de vote, tandis que la part du Royaume-Uni s'élèvera à 10,89 %. Barthi Space Limited, CMA CGM et FSP posséderont respectivement 17,88%, 7,46% et 4,99%.

Enfin, en marge de la publication de ses résultats, Eutelsat Communications a annoncé la nomination d'Eric Labaye à la présidence du conseil d'administration. Ce dernier a déclaré : " Je suis honoré et enthousiaste de rejoindre Eutelsat à l'aube d'un nouveau chapitre de son développement, et je remercie les membres du conseil d'administration pour leur confiance. (...) Eutelsat dispose des atouts uniques et solides pour réussir dans le secteur innovant et en pleine mutation de la connectivité par satellite. "

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points clés

- Premier opérateur de satellites GEO-LEO intégré, doté d’une flotte de 34 satellites géostationnaires et d’une constellation orbite basse de + 650 satellites, créé en 1977 ;

- Chiffre d’affaires de 1,23 Mds€, réparti entre la video pour 54 %, le haut débit fixe pour 19 %, les services aux gouvernements pour 14 % et la connectivité mobile pour 13 % ;

- Activité réalisée à 51 % en Europe, 24 % dans les Amérique et 24 % en Afrique-Moyen-Orient, zone en forte croissance ;

- Ambition : renforcement des positions dans la connectivité, pénétration des marchés de satellites en orbite basse et hybrides GEO/LEO, via la génération maximale de liquidités ;

- Capital détenu, avant l’augmentation de capital du 2 ^ème semestre 2025, à 24,1 % par l’indien Bharti, à 13,6 % par Bpifrance, à 10,9 % par le gouvernement britannique, à 10,4 % par Softbank, à 5,5 % par CMA-CGM, à 4,9 % par Spacetime Transformations et à 4,1 % par le Fonds stratégique de participation ;

- Vers un changement de gouvernance : Dominique d'Hinnin souhaite quitter la présidence conseil de 10 administrateurs, Sunil Bharti Mittal étant vice-président.

Enjeux

- Agilité du modèle d’affaires :

- accélération de la croissance dans la vidéo (Haut débit avec ViaSat et Haute définition) et dans la connectivité,

- fortes ambitions dans les satellites LEO avec 4 Mds€ d’investissements de 2026 à 2031, dans OneWeb et dans la constellation LEO multi-orbites IRIS,

- efforts commerciaux focalisés sur les marchés B2B et B2G (gouvernements),

-focus sur la préservation de la robustesse financière, par cession partielle de la partie passive des infrastructures terrestres (produit attendu au 1 ^er semestre 2026),

- Stratégie environnementale aux objectifs chiffrés attendus au cours de l’exercice :

- structurée entre la gestion de la flotte spatiale dans le cadre de l’initiative Net Zero Space-éviter la congestion, supprimer tous les débris spatiaux et diminuer l'impact de fin de vie des satellites- et l'optimisation de l'impact des opérations terrestres,

- en cours d’audit avant définition des objectifs de réduction des émissions de CO2 ;

- Visibilité de l’activité (carnet de commandes de 3,7Mds€ ; issu essentiellement de la connectivité) renforcée après la signature en juillet d’un contrat de 10 Mds€ sur dix ans avec le ministère de la défense français ;

- Situation financière dégradée (autofinancement libre négatif) en voie d’assainissement par augmentation de capital de 1, 35 Md€ au 2 ^ème semestre ce qui ramènerait le levier de la dette à 2,5.

Défis

-Montée de la concurrence dans le non-militaire : lancements de Telesat, Amazon Kupler et, dès 2026, des satellites Netflix 3, de Telesat et Amazon Kupler ;

- Incertitudes sur le montant de l’appui financier de l’Union européenne à la constellation IRIS ;

- Réponse des investisseurs à l’appel au marché, scindé en 2 parties :

- 716 M€ au prix unitaire de 4 € réservés aux « grands actionnaires » Bharti, à 13,6 % par Bpifrance, CMA-CGM, et le Fonds stratégique de participation, la place de Bpifrance étant remplacée par l’Agence des participations de l’état,

- 634 M€ avec droit préférentiel de souscription ;

- Après l’appel au marché, capacité à obtenir l’octroi de crédits d’exports qui financeraient 50 à 70 % des investissements et à négocier un report d’échéances de la dette ;

- Après une hausse de 5,9 % des revenus et une aggravation de la perte nette (873 M€) au 1 ^er semestre, objectifs 2024-25 abaissés pour l’exercice clos le 30 juin : stabilité du chiffre d’affaires, recul de l’excédent brut d’exploitation, d’investissements à hauteur de 500 - 600 M€ ;

- Suspension du dividende depuis l’intégration de OneWeb.