La nouvelle ère de croissance du crédit privé met en évidence sa nature opaque, selon Moody's

information fournie par Reuters •11/07/2024 à 20:52

((Traduction automatisée par Reuters, veuillez consulter la clause de non-responsabilité https://bit.ly/rtrsauto))

(Remaniement du titre et du premier paragraphe, ajout des commentaires du FMI et de Moody's aux paragraphes 8 et 12) par Matt Tracy

La croissance rapide du crédit privé au-delà de son marché traditionnel met en évidence sa nature opaque et les inquiétudes potentielles des régulateurs quant aux risques futurs qu'il représente pour l'économie américaine, selon un nouveau rapport de Moody's Ratings qui cite des régulateurs et des organismes du secteur.

Ces dernières années, les banques ont été confrontées à une concurrence accrue de la part des prêteurs privés: des entreprises non bancaires qui proposent des emprunts non négociés publiquement, principalement à des entreprises de taille moyenne.

Poussés par la demande croissante des investisseurs, les prêteurs de crédit privés se sont récemment tournés vers des opportunités de prêt alternatives en dehors du marché intermédiaire, telles que le financement basé sur les actifs, a déclaré Moody's dans un rapport publié jeudi.

Les prêteurs privés ont récemment connu un regain de concurrence de la part des banques, qui sont les prêteurs traditionnels pour les rachats d'entreprises par effet de levier et le marché intermédiaire.

Les données de PitchBook LCD montrent que les banques ont refinancé cette année, jusqu'à la mi-mai, 14 milliards de dollars de dettes fournies précédemment par des prêteurs privés. Les banques ont également accordé 44 milliards de dollars de prêts à effet de levier pour des opérations de fusion et d'acquisition jusqu'au 15 mai, soit environ le double de ce qu'elles avaient financé au cours de la même période l'année dernière, selon Pitchbook.

Cette situation a eu pour effet d'amoindrir le rendement de ces investissements pour les investisseurs privés, ce qui a conduit les prêteurs à trouver de nouvelles opportunités, telles que les financements basés sur des actifs de bonne qualité.

"Cette catégorie d'actifs très diversifiée - soutenue par des flux de trésorerie très variés provenant de créances et de baux - éclipse le potentiel de croissance des prêts du marché intermédiaire", ont écrit les analystes de Moody's, notant que les banques ont commencé à céder leurs portefeuilles de prêts à la consommation à ces gestionnaires d'actifs.

Le Fonds monétaire international a récemment souligné les risques potentiels posés par la croissance du crédit privé. " Bien que nous ne voyions pas de signaux d'alarme immédiats, nous craignons que cette classe d'actifs ne devienne plus risquée à mesure qu'elle prend de l'ampleur", a écrit le FMI dans son rapport d'avril sur la stabilité financière mondiale .

Moody's a cité les inquiétudes des régulateurs qui craignent que cette "nouvelle ère" de croissance du crédit privé ne pose une "imbrication croissante des risques", selon le rapport, d'autant plus que de plus en plus de banques et d'assureurs s'associent à des prêteurs privés ou participent à leur collecte de fonds.

Quatre des plus grands gestionnaires d'actifs alternatifs cotés en bourse ayant des branches de crédit privé - Blackstone

BX.N , KKR KKR.N , Apollo APO.N et Carlyle CG.O - ont augmenté leurs actifs de crédit sous gestion à 1,3 billion de dollars au premier trimestre 2024, contre seulement 481 milliards de dollars au quatrième trimestre 2019, selon le rapport.

Le manque de transparence reste l'un des plus grands défis posés par le marché. Le 5 juin, une cour d'appel américaine a annulé une règle de la SEC qui aurait fourni davantage d'informations aux investisseurs privés. Cette décision récente "suggère que le renforcement de la surveillance réglementaire de l'industrie des fonds privés pourrait se faire attendre", note Moody's.

Après la publication par Reuters d'un article sur le rapport de Moody's, l'agence de notation a envoyé un courriel pour ajouter que son rapport soulignait principalement l'opacité du marché du crédit privé et citait les opinions de tierces parties sur les risques qu'il pose.