La First Foundation plonge à la suite d'une levée de fonds "inattendue" qui met l'accent sur les prêts immobiliers

information fournie par Reuters •03/07/2024 à 23:58

((Traduction automatisée par Reuters, veuillez consulter la clause de non-responsabilité https://bit.ly/rtrsauto))

(Mise à jour de la baisse du cours de l'action au paragraphe 1, ajout de commentaires aux paragraphes 7 et 8) par Niket Nishant et Manya Saini

Les actions de First Foundation

FFWM.N ont chuté d'environ 24 % mercredi, atteignant leur niveau le plus bas depuis novembre, après que le banque basé au Texas et disposant d'un énorme portefeuille de prêts immobiliers multifamiliaux a annoncé une augmentation de capital "inattendue" de 228 millions de dollars.

Cette annonce illustre les difficultés rencontrées par les banques fortement exposées à l'immobilier commercial, alors que les hausses agressives des taux d'intérêt de la Réserve fédérale et la baisse de l'occupation des locaux due au changement des habitudes de travail dans les bureaux suscitent des craintes de défaillance.

L'opération a également suscité des inquiétudes quant à la dilution excessive de l'actionnariat actuel. Elle a été conclue avec une décote de 60 % par rapport à la valeur comptable tangible par action de la banque et céderait 49 % de sa participation aux nouveaux investisseurs, selon les médias.

"Nous sommes surpris que First Foundation ait cherché à réaliser cette transaction étant donné qu'il semble y avoir une voie vers la reprise des bénéfices au cours des deux ou trois prochaines années", a déclaré David Chiaverini, analyste chez Wedbush, en soulignant l'importance de son capital et la qualité de son crédit.

Les prêts multifamiliaux représentaient près de 52 % du portefeuille de 10,1 milliards de dollars du banque au 31 mars.

Les inquiétudes concernant les prêts liés aux propriétés multifamiliales - immeubles d'appartements de plus de quatre unités - ont également écrasé les actions de New York Community Bancorp NYCB.N cette année, en baisse de près de 66% à la dernière clôture.

"(Le portefeuille de prêts) de la First Foundation, bien que relativement performant à l'heure actuelle compte tenu du faible taux d'impayés, a vu le stress augmenter légèrement au cours des derniers trimestres", a déclaré Stephen Buschbom, directeur de recherche chez Trepp, fournisseur de données sectorielles.

"Il est important de noter que le ratio des réserves pour pertes de crédit par rapport aux prêts non productifs a considérablement diminué au cours des derniers trimestres, ce qui indique que les banques pourraient avoir besoin d'augmenter leurs réserves à court terme, en particulier si elles anticipent d'autres problèmes de crédit dans les mois ou les trimestres à venir

L'injection de capital de la First Foundation a été menée par Fortress Investment Group, avec le soutien de Canyon Partners, Strategic Value Bank Partners et North Reef Capital, entre autres.

Fortress est soutenu par le fonds souverain d'Abu Dhabi Mubadala, tandis que Canyon est spécialisé dans les investissements de crédit. Strategic Value a des racines dans l'investissement dans les dettes en souffrance et est un actionnaire existant de First Foundation, tandis que North Reef se concentre sur le secteur financier.

First Foundation figurait l'an dernier parmi les prêteurs les plus actifs dans le secteur de l'immobilier résidentiel. Elle souhaite se défaire de certains de ses prêts multifamiliaux, mais reste prudente afin d'éviter les pertes liées à ces ventes, a déclaré le directeur général Scott Kavanaugh lors d'un appel téléphonique mercredi.

Bien que les faibles rendements des prêts multifamiliaux nuisent aux bénéfices de la banque, "il n'y a eu aucune dégradation de notre crédit", a-t-il déclaré.

Certains à Wall Street ont salué l'investissement comme un élément positif. D.A. Davidson a relevé le cours de l'action de la banque, affirmant que l'opération permettrait à First Foundation d'être plus flexible dans son bilan.

Le capital permettrait d'augmenter la provisions pour créances douteuses et de se concentrer davantage sur les prêts commerciaux et industriels, a déclaré First Foundation.

Raymond James a déclaré que "le scénario le plus pessimiste a été écarté" en raison de l'augmentation des liquidités, mais a admis que l'augmentation de capital était "inattendue" et a rétrogradé l'action de la banque.

LES VENDEURS À DÉCOUVERT GAGNENT

Les vendeurs à découvert pourraient gagner jusqu'à 10 millions de dollars grâce à la chute de l'action. Les intérêts à court terme représentaient 11,4 % du flottant de la banque, contre 8,5 % à la fin de l'année dernière, selon les données d'Ortex.

Chez des rivaux tels que Valley National Bancorp VLY.O et Customers Bancorp CUBI.N , l'intérêt à découvert était respectivement de 8,1 % et 10,0 %, selon les données.

La baisse de mercredi devait effacer 81 millions de dollars de la valeur de First Foundation, ramenant sa valeur de marché à environ 290 millions de dollars.

Ses actions avaient déjà été martelées cette année, perdant près de 32% avant la dernière chute.