La croissance de l'emploi aux États-Unis a probablement rebondi en mars, la guerre jetant une ombre sur le marché du travail

information fournie par Reuters •03/04/2026 à 06:00

* Le nombre d'emplois non agricoles devrait augmenter de 60 000 en mars

* Les économistes estiment qu'il faudra du temps pour que le choc pétrolier ait un impact sur le marché du travail

* Le taux de chômage devrait se maintenir à 4,4 %

par Lucia Mutikani

La croissance de l'emploi aux États-Unis a probablement rebondi en mars grâce à la fin d'une grève des travailleurs du secteur de la santé et au réchauffement des températures, mais les risques de détérioration du marché de l'emploi augmentent en raison de l'enlisement de la guerre au Moyen-Orient.

Selon les économistes, le rebond attendu sera un retour au rythme de croissance de l'année dernière, proche de la vitesse de décrochage. Le marché du travail a été secoué par l'incertitude, à commencer par les tarifs douaniers agressifs du président Donald Trump. Alors que certains nuages commençaient à se dissiper, la Cour suprême des États-Unis a annulé en février les droits de douane que M. Trump avait imposés en vertu d'une loi destinée à être utilisée en cas d'urgence nationale.

M. Trump a toutefois réagi en imposant des droits de douane mondiaux pour une période pouvant aller jusqu'à 150 jours. Fin février, les États-Unis et Israël ont lancé des frappes contre l'Iran, ce qui a fait grimper les prix mondiaux du pétrole de plus de 50 % et les prix intérieurs de l'essence. Les économistes ont déclaré que la guerre qui a duré un mois a ajouté une nouvelle couche d'incertitude pour les entreprises et qu'ils s'attendaient à ce que le marché du travail soit touché au cours de ce trimestre.

"Nous l'avons vu l'année dernière, l'incertitude fait reculer les entreprises lorsqu'il s'agit d'embaucher", a déclaré Sophia Kearney-Lederman, économiste senior chez FHN Financial. "L'année dernière, la grande incertitude concernait les droits de douane. Cette année, c'est ce que signifieront le conflit au Moyen-Orient et la hausse des prix du pétrole."

Le rapport sur l'emploi du Bureau of Labor Statistics, très suivi, devrait montrer que les emplois non agricoles ont augmenté de 60 000 le mois dernier, selon une enquête de Reuters menée auprès d'économistes. Le nombre d'emplois a chuté de 92 000 en février, soit la sixième baisse depuis janvier 2025 et la deuxième plus importante.

Le taux de chômage devrait rester inchangé à 4,4 %, mais certains économistes pensent qu'il pourrait atteindre 4,5%. Le vendredi saint n'est pas un jour férié aux États-Unis, mais certains marchés financiers sont fermés.

Environ 31 000 infirmières grévistes de Kaiser Permanente en Californie et à Hawaï ont repris le travail à la fin du mois de février, ce qui devrait stimuler la masse salariale dans le secteur de la santé en mars. Le secteur de la santé a été le principal pilier de la croissance de l'emploi et les économistes s'attendent à ce qu'il le reste, en raison de l'évolution démographique.

On s'attend également à un rebond de l'emploi dans le secteur de la construction ainsi que dans celui des loisirs et de l'hôtellerie, après des baisses imputées aux rigueurs de l'hiver. Le mois dernier, la croissance de l'emploi s'est probablement limitée à quelques secteurs, dont celui de l'assistance sociale. Les données du BLS ont montré cette semaine que les offres d'emploi ont connu en février leur plus forte baisse depuis près d'un an et demi, ce qui indique une baisse de la demande de main-d'œuvre.

"Tout évolue à un rythme d'escargot, il y a beaucoup d'incertitude et nous continuons à expulser des gens", a déclaré Ron Hetrick, économiste principal de l'emploi chez Lightcast.

UNE CROISSANCE DE L'OFFRE DE MAIN-D'ŒUVRE HISTORIQUEMENT FAIBLE

Les déportations massives de l'administration Trump ont également contribué à la paralysie du marché du travail, selon les économistes, en réduisant l'offre, ce qui nuit finalement à la demande de biens et de services, ainsi qu'aux travailleurs. Une croissance historiquement faible de l'offre de main-d'œuvre signifie que moins de 50 000 emplois par mois ont été nécessaires pour suivre la croissance de la population en âge de travailler, ont estimé les économistes.

Certains estiment que le taux d'équilibre est nul, voire négatif. Les économistes de JPMorgan ont mis en garde contre le fait que "les chiffres négatifs de la masse salariale au cours d'un mois donné deviendront plus courants", ajoutant que "même avec une croissance de l'emploi suffisante pour stabiliser le taux de chômage, il pourrait y avoir des chiffres négatifs de la masse salariale au moins un tiers du temps."

Alors que le mois de mars était probablement trop tôt pour saisir les retombées du conflit au Moyen-Orient, certains économistes ont déclaré qu'elles pourraient devenir évidentes dès le rapport sur l'emploi du mois d'avril. Cette semaine, le prix de détail moyen de l'essence au niveau national a dépassé les 4 dollars le gallon pour la première fois en plus de trois ans.

Cela se traduira par une hausse de l'inflation et une érosion du pouvoir d'achat des ménages, ce qui annulera une partie de la vigueur de la croissance des salaires et ralentira les dépenses.

Le salaire horaire moyen devrait avoir augmenté de 0,3 % le mois dernier, ce qui se traduirait par une hausse annuelle des salaires de 3,7 %. La guerre a fait disparaître environ 3 200 milliards de dollars du marché boursier en mars. Mercredi, M. Trump a promis des frappes plus agressives sur l'Iran. "Les entreprises vont se replier sur elles-mêmes et retourner dans leur bunker pendant un certain temps", a déclaré Brian Bethune, professeur d'économie au Boston College. "À mon avis, cette période sera probablement d'un ou deux mois. Nous verrons donc probablement cela en avril et en mai. Les perspectives pour le deuxième trimestre ne sont pas bonnes."

Le rapport sur l'emploi de mars n'aura pas d'impact sur les perspectives de taux d'intérêt, selon les économistes, les effets des perturbations de la chaîne d'approvisionnement dues au conflit n'ayant pas encore fait leur chemin dans l'économie.

Les chances d'une réduction des taux d'intérêt cette année ont fortement diminué. La Réserve fédérale a laissé son taux d'intérêt de référence au jour le jour dans la fourchette 3,50 %-3,75 % le mois dernier.

"En l'absence d'une reprise des licenciements, nous considérons que l'équilibre 'peu d'embauches, peu de licenciements' est inconfortable mais durable et qu'il ne nécessite pas de soutien préventif de la part de la Fed", a déclaré Andrew Husby, économiste principal chez BNP Paribas Securities Corp.

((Traduction automatisée par Reuters à l'aide de l'apprentissage automatique et de l'IA générative, veuillez vous référer à l'avertissement suivant: https://bit.ly/rtrsauto)) ()