L'inquiétude suscitée par le crédit privé se traduit par des plafonds sur les rachats et un resserrement des prêts

information fournie par Reuters •02/04/2026 à 15:31

((Traduction automatisée par Reuters à l'aide de l'apprentissage automatique et de l'IA générative, veuillez vous référer à l'avertissement suivant: https://bit.ly/rtrsauto))

(Ajout des derniers rachats de Blue Owl) par Pritam Biswas et Arasu Kannagi Basil

La nervosité du marché du crédit privé s'est propagée à Wall Street, plusieurs fonds ayant plafonné leurs retraits et certaines grandes banques américaines ayant resserré leurs prêts à ce secteur qui pèse 2 000 milliards de dollars.

Le sentiment s'est dégradé concernant les valorisations et la transparence, de même qu'à la suite des faillites retentissantes du fournisseur de pièces détachées First Brands et du concessionnaire automobile Tricolor.

Selon Moody's, les banques américaines avaient, au 31 décembre, près de 348 milliards de dollars de prêts en cours à des institutions financières non dépositaires, et 341 milliards de dollars supplémentaires à des fonds de capital-investissement.

Les actions des gestionnaires d'actifs alternatifs ont également été vendues cette année en raison des inquiétudes concernant l'évaluation des sociétés de logiciels qu'ils possèdent ou financent, alors que les progrès rapides de l'IA menacent de perturber les modèles d'entreprise traditionnels.

Voici une liste de quelques-uns des mouvements récents des plus grandes banques et des fonds de crédit privés de Wall Street:

BLUE OWL

La société de capital privé Blue Owl Capital OWL.N a déclaré le 2 avril qu'elle plafonnerait les retraits de deux fonds axés sur le commerce de détail après avoir reçu un afflux de demandes de rachat.

Les investisseurs ont demandé le retrait de 40,7 % des parts du fonds technologique Blue Owl Technology Income Corp (OTIC), et de 21,9 % des parts du fonds plus large Blue Owl Credit Income Corp (OCIC).

Fin février, Blue Owl a annoncé qu'il vendait 1,4 milliard de dollars d'actifs de trois de ses fonds de crédit afin de restituer du capital aux investisseurs et de rembourser la dette, et qu'il interrompait définitivement les rachats dans l'un des fonds.

"Nous n'arrêtons pas les rachats, nous changeons simplement la méthode par laquelle nous fournissons les rachats", avait alors déclaré Craig Packer, co-président de Blue Owl.

JPMORGAN CHASE

La plus grande banque américaine JPM.N a réduit la valeur de certains prêts à des fonds de crédit privés après avoir examiné l'impact des turbulences du marché autour des sociétés de logiciels, a rapporté Reuters la semaine dernière, citant deux personnes familières avec la situation.

JPMorgan a examiné son portefeuille de financement - nom par nom, puis secteur par secteur - et a attribué des notes différentes à des prêts tels que ceux ayant une exposition sous-jacente aux logiciels, a déclaré l'une des sources.

Cette opération n'est pas fréquente, mais ce n'est pas la première fois que la banque modifie le marquage des prêts, a déclaré la première source à Reuters, ajoutant qu'il était "important de le faire lorsque les marchés le justifient plutôt que d'attendre qu'une crise se produise"

Les accords de crédit de JPMorgan pour l'espace de crédit privé lui permettent de réévaluer les valorisations basées sur la garantie du fonds en cas de dislocation du marché, a déclaré la source, ajoutant que les marques ne sont pas significatives.

La décision de réduire la valeur de certains prêts aux acteurs du crédit privé réduira les prêts aux fonds, a rapporté Reuters , citant une source familière avec le sujet.

MORGAN STANLEY Le géant bancaire de Wall Street MS.N a limité les rachats dans l'un de ses fonds de crédit privé après que les investisseurs aient cherché à retirer près de 11 % des actions en circulation, selon un dépôt réglementaire.

Le North Haven Private Income Fund (PIF) de Morgan Stanley, qui était investi dans 312 emprunteurs dans 44 secteurs au 31 janvier, a restitué environ 169 millions de dollars, soit environ 45,8 % de la demande de rachat des investisseurs, pour le trimestre.

BLACKROCK

Le plus grand gestionnaire d'actifs au monde BLK.N a déclaré le 6 mars qu'il avait limité les retraits de son fonds phare HPS Corporate Lending Fund (HLEND) après une augmentation des demandes.

HLEND a reçu 1,2 milliard de dollars de demandes de retrait au cours du premier trimestre, soit environ 9,3 % de sa valeur nette d'inventaire. Le fonds a annoncé aux investisseurs qu'il distribuerait 620 millions de dollars dans le cadre de son programme de rachat trimestriel, atteignant ainsi la limite de 5 % à partir de laquelle les gestionnaires peuvent limiter les retraits.

Les souscriptions au fonds se sont élevées à 840 millions de dollars au premier trimestre, soit moins que les 1,2 milliard de dollars que les investisseurs souhaitaient retirer à l'origine. Selon les documents de la société, 19 % du portefeuille de HLEND sont investis dans des logiciels.

OAKTREE

Un fonds de crédit privé détenu par Oaktree Capital Management a décidé d'honorer la totalité des 8,5 % des demandes de rachat qu'il a reçues au premier trimestre, selon une déclaration réglementaire du 27 mars.

Le fonds rachètera environ 13,9 millions d'actions, soit 6,8 % des actions en circulation, aux investisseurs du Oaktree Strategic Credit Fund (OSC), tandis que Brookfield, la société mère d'Oaktree, achètera 1,7 % d'actions supplémentaires pour répondre à 100 % des demandes de rachat.

BLACKSTONE

Le gestionnaire d'actifs alternatifs Blackstone BX.N a déclaré le 2 mars que son fonds phare de crédit privé, BCRED, a connu une forte augmentation des demandes de retrait au cours du premier trimestre.

La société a laissé ses clients retirer 3,7 milliards de dollars de ce fonds de 82 milliards de dollars, ce qui est plus important que d'habitude. En ajoutant 2 milliards de dollars de nouveaux engagements, les retraits nets se sont élevés à 1,7 milliard de dollars.

L'augmentation des demandes a conduit le fonds à relever son plafond de rachat trimestriel habituel de 5 % à 7 %, tandis que Blackstone et ses employés ont injecté 400 millions de dollars pour faire face à tous les retraits.

APOLLO GLOBAL

Le fonds de crédit privé APO.N d'Apollo Global, d'une valeur de 25 milliards de dollars, a déclaré le 23 mars qu'il plafonnait les rachats à 5 % de ses actions, après que les investisseurs aient demandé le retrait d'environ 11,2 % de l'ensemble des actions en circulation.

Le fonds a déclaré que la décision de racheter moins que ce que les investisseurs demandaient était cohérente avec ses objectifs de liquidité, ou la capacité de faire face à ses obligations de paiement sans nuire à la valeur de ses actifs.

Les retraits laissent le fonds avec environ 730 millions de dollars de sorties brutes pour la période, équilibrant les entrées d'environ 724 millions de dollars.

Le fonds prévoit de restituer environ 45 % du capital demandé à chaque investisseur ayant demandé un rachat.

ARES

Le fonds de crédit privé ARES.N d'Ares Management a limité les rachats à 5 % après que les investisseurs aient demandé à retirer environ 11,6 % du total des actions en circulation, comme il l'a indiqué dans un document réglementaire le 24 mars.

La majorité des demandes de rachat ont été faites par un nombre limité de family offices et de petites institutions qui représentent moins de 1 % de ses plus de 20 000 actionnaires, a indiqué le fonds.

Ares Strategic Income Fund restituera 524,5 millions de dollars, soit 5 % de ses actions en circulation.

KKR

Le fonds de crédit privé non négocié de KKR KKR.N a limité les rachats à 5 % des actions après que les demandes de retrait aient augmenté au cours du premier trimestre, selon une lettre adressée aux actionnaires le 31 mars.

Le fonds, KKR FS Income Trust , a reçu des demandes de rachat totalisant environ 6,3% des actions en circulation au cours des trois premiers mois de 2026, dont il prévoit de satisfaire environ 80%.

CLIFFWATER

Les investisseurs du fonds de crédit privé phare de Cliffwater LLC ont cherché à racheter environ 14% des actions au premier trimestre, ce qui a conduit la société à plafonner ses rachats à 7%, selon un rapport de Bloomberg News.

En tant que fonds d'intervalle, il est tenu de racheter des actions tous les trimestres. Il a fixé ce taux à 5 %, avec la possibilité de racheter jusqu'à 7 %, ajoute le rapport.