L'élan donne le rythme en début de saison
((Traduction automatisée par Reuters, veuillez consulter la clause de non-responsabilité https://bit.ly/rtrsauto))
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Principaux indices boursiers américains dans le vert
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Jan Chg permis de construire MM -0.3% vs -1.5% le mois dernier
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L'indice Euro STOXX 600 perd ~0,2%
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Dollar, or, brut en baisse; bitcoin en hausse
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Le rendement du Trésor américain à 10 ans est en baisse à ~4,24%
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L'ÉLAN DONNE LE RYTHME AU DÉBUT DE L'ANNÉE
Il est encore tôt en 2024, mais lorsqu'il s'agit des principaux facteurs de style qui ont historiquement influencé les rendements des portefeuilles, un cheval est clairement en tête, et c'est le momentum.
Les principaux facteurs de style d'investissement comprennent les actions décotées par rapport à leurs fondamentaux (Value), les sociétés financièrement saines (Quality), la taille (Small Caps), les actions stables et à faible risque (Low Volatility), et les actions affichant des tendances de prix à la hausse (Momentum).
Ajoutons à cela, en tant que facteurs distincts, les moyennes et grandes capitalisations, les sociétés à forte croissance (Growth), et les actions qui génèrent des revenus (Dividends).
Depuis le début de l'année 2024, le SPDR S&P 500 ETF Trust
SPY.P a progressé de 6,8 %.
Voici un graphique montrant les rendements des facteurs depuis le début de l'année ainsi que leur performance par rapport au SPY (changement du ratio facteur/SPY):
Momentum MTUM.K est en tête avec une progression de 14,8 % depuis le début de l'année. Avec +7,42%, il est en passe de réaliser son meilleur gain sur deux mois glissants par rapport au SPY depuis octobre 2022. S'il parvient à dépasser le gain de 7,477 % sur deux mois d'octobre 2022 d'ici la fin février, il s'agira de la meilleure progression sur deux mois de MTUM par rapport au SPY dans l'histoire, depuis la mi-2013.
Le momentum est suivi par le Growth SPYG.K et le Quality
QUAL.K , qui surperforment également le SPY.
Large-Cap SCHX.K est également positif, mais à peu près stable par rapport au SPY.
Value SPYV.K , Low Volatility SPLV.K , Mid-caps IJH.P , et Dividends NOBL.K sont également tous positifs depuis le début de l'année, mais leur performance est inférieure à celle du SPY.
Les petites capitalisations IWM.P sont la colle et le seul facteur en territoire négatif. Le ratio IWM/SPY est en passe de connaître sa plus forte baisse sur deux mois glissants depuis avril 2023.
Il convient de noter, et ce n'est peut-être pas surprenant, compte tenu de ses gains et de sa surperformance depuis le début de l'année, que la plus forte pondération de l'indice MTUM à la fin du mois de janvier était la technologie, avec environ 57 %. Les valeurs industrielles suivaient de loin, avec un peu plus de 10 %.
Les cinq principaux titres du MTUM à la fin janvier, avec 26 % du FNB, étaient Broadcom AVGO.O , Nvidia NVDA.O , Meta Platforms META.O , Eli Lilly LLY.N et Microsoft MSFT.O .
Il est encore tôt dans la course de 2024, bien sûr, mais les traders garderont un œil attentif sur tous ces facteurs qui se disputent la position tout au long de l'année.
À noter qu'en 2023, la qualité a devancé la croissance d'une courte tête, pour terminer en tête du classement des facteurs de style d'investissement.
(Terence Gabriel)
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