L'autorité européenne de régulation des assurances exige une vision à long terme de la part des acquéreurs de capital-investissement

information fournie par Reuters •22/07/2026 à 06:01

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* La présidente de l'EIOPA estime que les investisseurs en capital-investissement doivent faire preuve de prudence et d'engagement

* Elle met en garde contre le risque qu'ils surestiment leurs chances de réussite dans l'UE

* Les investissements en capital-investissement dans le secteur de l'assurance sont déjà élevés dans certains pays de l'UE

par Francesco Canepa

Les sociétés de capital-investissement qui cherchent à racheter des assureurs européens doivent démontrer qu’elles sont en mesure de soutenir les assurés sur le long terme plutôt que de rechercher un profit rapide, a déclaré l’autorité européenne de surveillance des assurances.

Petra Hielkema, présidente de l'Autorité européenne des assurances et des pensions professionnelles (EIOPA), a déclaré que la prise de participation par des fonds de capital-investissement (PE) pouvait apporter des capitaux, de l'expertise et de la concurrence.

“Si vous affirmez avoir une vision à long terme, vous devez vous y tenir, et le long terme ne se limite pas à cinq ans”, a-t-elle déclaré à Reuters.

Les gestionnaires d’actifs alternatifs se sont développés dans le secteur de l’assurance , attirés par des flux de revenus prévisibles et les importants portefeuilles d’actifs que les assureurs gèrent pour le compte de leurs clients. Ces opérations ont attiré l’attention des régulateurs et des investisseurs , un intérêt renforcé par certaines tensions récentes sur le marché des investissements privés , c’est-à-dire non cotés.

Les autorités de surveillance veulent s’assurer que les nouveaux propriétaires n’affectent pas l’argent des assurés à des investissements affiliés plus risqués ou n’affaiblissent pas financièrement les assureurs lorsqu’ils se retirent, a déclaré Mme Hielkema. “La question qu’il faut alors se poser est la suivante: quelle est votre stratégie après l’acquisition?”, a-t-elle déclaré, ajoutant: “Il vous faut une réponse convaincante à cette question, qui réponde également aux exigences de prudence, de protection des consommateurs et de stabilité”. L’EIOPA, qui coordonne les 27 autorités nationales de surveillance des assurances de l’Union européenne, doit finaliser une “déclaration de surveillance” destinée à les aider à évaluer les rachats par des sociétés de capital-investissement, qui visent généralement à revendre leurs participations au bout d’environ cinq ans.

Les acquéreurs potentiels devront indiquer la durée pendant laquelle ils prévoient de conserver leur participation, car les assureurs ont des obligations envers leurs clients qui s’étendent sur plusieurs décennies.

Les régulateurs examineront également les structures de propriété, les transactions au sein du groupe et les stratégies d’investissement susceptibles d’exposer les assurés à de nouveaux risques.

Ils accordent également une attention particulière à l’exposition croissante des assureurs au crédit privé et aux montages de réassurance de plus en plus complexes qui transfèrent les risques vers des entités affiliées, parfois situées dans des juridictions offshore telles que les îles Caïmans.

Au Royaume-Uni, les régulateurs prévoient de renforcer les exigences de fonds propres applicables à la réassurance dite “financée”.

“TROP” DANS CERTAINS PAYS

Bien que la part du capital détenue par les fonds de capital-investissement reste relativement faible dans l’UE, cette moyenne masque des concentrations plus élevées dans certains pays. Environ 20 % du marché grec de l’assurance est lié au capital-investissement, contre environ 16 % au Portugal et au Luxembourg, et 13 % aux Pays-Bas.

Les investisseurs en capital-investissement ont pris le contrôle de 37 assureurs de l’UE entre 2014 et 2024 et se sont retirés de 11 d’entre eux, laissant 26 groupes d’assurance détenus par des fonds de capital-investissement avec environ 260 milliards d’euros (303 milliards de dollars) d’actifs sous gestion, soit 2,4 % du marché, a indiqué l’EIOPA.

Le nombre d’assureurs américains détenus par des fonds de capital-investissement est passé de 90 en 2018 à 137 en 2024, avec 704 milliards de dollars de trésorerie et d’actifs investis, soit 7,8 % du total du secteur, a indiqué l’autorité de surveillance américaine NAIC.

“Dans certains cas particuliers, il arrive un moment où l’autorité de surveillance dira: “c’est trop””, a déclaré Mme Hielkema, ajoutant que les régulateurs pourraient intervenir lorsqu’un assureur devient trop dépendant d’un seul investisseur ou de transactions avec des sociétés affiliées, ce qui crée des risques de concentration.

Mme Hielkema a indiqué que certains investisseurs pouvaient surestimer la facilité avec laquelle des modèles économiques qui ont fait leurs preuves aux États-Unis et au Royaume-Uni peuvent être transposés en Europe continentale, où les produits d’assurance, le comportement des clients et la réglementation diffèrent. Elle a cité l’exemple d’Eurovita, un assureur italien détenu par le groupe de capital-investissement Cinven, qui a dû être renfloué en 2023 .